本报告导读：

    公司总部研发中心在惠州落成，同时发布大圆柱及配套电池系统、锂金属二次电池，固态锂电池及钠电池等新技术与产品，技术创新不断突破，打开公司长期成长空间。

    事件：

    公司近日投资 20 亿的总部研发中心在惠州落成，涵盖动力电池研究院、电池系统研究院等功能；同时发布关于大圆柱电池、“π”电池系统、锂金属二次电池，固态锂离子电池、钠离子电池及燃料电池和电解水制氢等相关新技术与产品。

    评论：

    维持增持评级。公司举办新产品新技术发布会，产品储备丰富打开长期成长空间，维持2022-2024 年EPS 为1.55、3.26、4.54 元，维持目标价137.79 元，维持增持评级。

    大圆柱电池布局行业领先。公司继2021 年磷酸铁锂圆柱后再推4695大圆柱，具备极致标准、极致可靠、极致制造、极致体系等四大优点；单体能量密度达到350 Wh/kg，配套CTP 技术的π圆柱电池系统可实现9 分钟快充，可满足500-1000km 乘用车需求，同时定向急速泄压和独立泄压通道保证高安全。公司目前大圆柱中试线已投产，首个20Gwh 工厂即将于湖北荆门建成并规划2025 年达100Gwh。公司大圆柱此前已定点大运汽车等国内客户，有望在大圆柱领域实现行业地位的进一步提升。

    钠离子电池启动配套验证。基于钠电在储能等领域的前景，公司于2022 年开发出层状氧化物正极+硬碳负极的C40 铝壳钠电池，采用圆柱全极耳形态，能量密度达到135 Wh/kg，10C 下容量保持率90%，-40℃仍可正常工作，循环新能超过2500 次，目前已处于配合客户做中试前准备阶段。

    多重技术路线探索打开长期成长空间。固态电池领域公司半固态电池50ah 软包产品满足 330Wh/kg、1000 次以上循环，工作温度可到80℃，正在装车验证中；全固态薄膜软包电池柔性可弯曲120°，满足150℃工作温度下正常充放电；金属锂二次电池能量密度突破350 Wh/kg，循环性能突破200 次；氢能领域已实现25-65um、电导率140 毫秒/厘米（80°C）的碱性离子交换膜批量制备，并在国内率先实现千瓦级碱性膜制氢电解槽开发。

    风险提示：新技术推广不及预期；下游需求不达预期