公司发布2021 年年报。2021 年全年，公司实现营业收入150.01 亿元，同比增长25.93%（同比19 年增长50.16%）；实现归母净利润23.23亿元，同比增长34.78%（同比19 年增长68.49%）；实现扣非归母净利润27.83 元，同比增长30.59%（同比19 年增长94.73%），经营性现金流40.84 亿，同比增长22.15%（同比19 年增长96.54%）。2021Q4，公司实现营业收入34.05 亿元，同比增长1.72%；实现归母净利润3.20亿元，同比增长79.92%；实现扣非归母净利润6.08 亿元，同比增长10.49%。截止2021 年12 月31 日，公司境内医院174 家，门诊部118家。

    2022 年一季度，公司实现营业收入41.69 亿元，同比增长18.72%；实现归母净利润6.11 亿元，同比增长26.15%；实现扣非归母净利润6.23 亿元，同比增长22.49%。经营性现金流10.34 亿，同比增长39.36%。

    盈利预测与评级：公司进入高质量发展阶段，业务结持续优化，管理效率持续提升。我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.55 元、0.69元、0.89 元，对应2022 年4 月26 日股价的PE 为65.4X、51.4X、40.1X，维持“买入”评级 。

    风险提示：医疗纠纷风险，扩张整合不及预期，政策变化风险，商誉减值风险