业绩总结：公司发布2023年三季报，2023年Q1-Q3实现收入160.5亿元，同比+23%，归母净利润31.8 亿元，同比+35%，扣非后约为31.1 亿元，同比约+24%。其中单Q3实现收入58 亿元，同比+17.2%，归母净利润14.7 亿元，同比+37.8%；扣非归母净利润13.5 亿元，同比+32.6%。

    三季度收入增速放缓，盈利能力持续提升。公司单三季度收入端实现同比17.2%的增长，归母净利润增速37.8%，扣非归母净利润32.6%，三季度由于2022Q3高基数，以及居民消费力疲软等因素影响，收入端增速放缓；盈利能力方面公司2023 年单三季度公司毛利率达56.3%，同比提升0.2pp，净利率27.4%，同比提升4.2pp，盈利能力持续提升。

    销售投入加大，费用率整体稳中向好。公司2023 前三季度销售、管理、研发费用率分别为10%（+0.4pp）、13%（-0.9pp）、1.5%（-0.05pp)，管理费用率优化，销售费用率因摆脱疫情影响，线下活动投入加大所致，2023 前三季度净利率21.9%（+2.2pp），公司费用率管控能力持续提升。

    公司持续回购提振市场信心，股权激励提升员工积极性。6 月9 日开始公司开始回购股份，截至报告期公司第一次回购股份方案已实施完毕，回购股份数量为18,564,521 股，本次回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划，10月26 日公司再次回购股份，仍用于员工股权激励，两次回购充分体现公司对未来经营发展的信心，股权激励也可进一步提升员工工作积极性。

    盈利预测与投资建议：预计2023-2025 年归母净利润分别为34.3 亿元、45.5亿元和58.7 亿元，EPS 分别为0.37 元、0.49 元、0.63 元，当前股价对应PE分别为45 倍、34 倍、26 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：医院收入或不及预期；行业政策风险；医疗事故风险。