事件概述

    　　公司23Q1-Q3 实现营收160.47 亿元（yoy+22.95%）；归母净利润31.81 亿元（yoy+34.96%）； 扣非归母净利润31.05 亿元（yoy+24.03%）；

    　　单23Q3 实现营收/归母净利/扣非归母净利润为57.95、14.69、13.46 亿元，分别yoy+17.22%/37.82%/20.07%；公司23Q1-Q3 毛利率为51.9%（+0.0pct），销售/管理/研发费用率分别为10.0%/13.0%/1.5%，分别+0.4/-0.9/0.0pct;单23Q3 毛利率为56.3%（+0.1pct），销售/管理/研发费用率分别为9.6%/13.1%/1.7%，分别+0.1/-1.3/-0.1pct;收购持续落地，持续深化分级诊疗网络

    　　9 月20 日，公司发布公告，拟斥资8.6 亿元收购海南爱尔、枣庄爱尔等19 家医疗机构部分股权。此次收购的19 家医疗机构整体处于快速爬坡阶段，2022 年总营收为5.23 亿元，净利润0.07 亿元；2023 年1-7 月实现总营收约3.7 亿元，净利润合计0.28 亿元，平均净利率7.35%。此次收购的医疗机构分布于全国12 个省份或直辖市，多数位于地级市/县级市，有望进一步提升公司基层市场占有率。考虑公司今年1 月的收购事宜，今年以来公司共收购33 家医疗机构，体内医院体量持续扩大，规模效应有望持续彰显。

    　　投资建议

    　　维持公司盈利预测，预计公司2023-2025 年营收分别为202.1、250.2、306.9 亿元，对应增速分别为25.5%、23.8%、22.7%；归母净利润为34.9、44.9、56.1 亿元，对应增速分别为38.2%、28.8%、24.8%，EPS 分别为0.37、0.48 和0.60元，对应2023 年10 月26 日17.54 元/股收盘价，PE 分别为47/36/29X；维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　扩张速度低于预期；医疗事故或行业负面事件风险；行业竞争加剧风险；行业政策风险；收购事项存在不确定性风险。