事件:

    　　爱尔眼科于10 月25 日发布三季报：2023 前三季度公司实现收入160.47亿元(+23%，同比口径，下同)、归母净利润31.81 亿元(+35%)、扣非归母净利润31.05 亿元(+24%)。2023Q3 公司实现收入57.95 亿元(+17%)、归母净利润14.69 亿元(+38%)、扣非归母净利润13.46 亿元(+20%)。

    　　爱尔眼科于10 月25 日发布《关于再次回购公司股份方案的公告》：拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购资金总额2~3 亿元，回购价格不超过26.98 元/股。

    　　投资要点:

    　　第三季度公司经营实现稳健增长和盈利能力提升。在具有挑战性的市场环境下，公司取得稳健的业绩增长和盈利表现，2023Q3 毛利率56.31%，同比提升0.15pct，环比提升4.95pct；2023Q3 归母净利润增速明显高于收入增速，部分原因是公司第三季度非经常性损益1.22 亿元，而上年同期非经常性损益为-5552 万元，2023Q3 非经常性损益同比增加1.78 亿元。

    　　股份回购凝心聚力、彰显信心。公司今年公告了2 次股份回购方案，自6 月9 日首次以集中竞价交易方式回购股份，截至10 月25 日，公司已使用3.66 亿元回购1856 万股，占公司总股本的0.20%。在完成首次回购计划的基础上，公司进一步加大力度，拟使用自有资金2~3 亿元再次回购股份，体现了对公司长期发展的信心。

    　　盈利预测和投资评级：预计2023-2025 年公司营业收入分别为210亿元、256 亿元、316 亿元，同比增长30%、22%、23%；归母净利润分别为35 亿元、45 亿元、58 亿元，同比增长39%、28%、29%；PE 分别为48 倍、38 倍、29 倍。公司是遥遥领先的连锁眼科医疗龙头，不断深化的临床医疗水平和医疗网络布局构成长期护城河，在变动的市场环境下表现出较强的业绩韧性。维持“买入”评级。

    　　风险提示：消费眼科项目增长不及预期的风险，行业竞争加剧风险，医疗事故风险，商誉减值风险，新产品和技术推广不及预期的风险。