核心观点：

    　　爱尔眼科发布关于收购唐山爱尔、衡东爱尔等7 家医院部分股权的公告。近日，公司发布公告，为抓住医疗行业发展的良好机遇，在未来竞争中占得先机，同时基于标的医疗机构的基础条件和发展趋势，拟收购唐山爱尔、衡东爱尔等7 家医院部分股权。

    　　收购持续推进，分级连锁体系进一步深化。公司在今年1 月和9 月已分别进行过两次并购，连同本次并购，今年已合计收购40 家医疗机构，且此次并购医院大多位于三四线城市，公司区域布局进一步加强，分级连锁网络体系进一步深化。根据公司收购公告披露，本次计划收购的7家医疗机构，合计交易价格为2.99 亿元，对应估值4.45 亿元，2022年合计营收为1.87 亿元，净利润为-670.3 万元，净利率为-3.6%；2023年1-9 月合计营收为1.79 亿元，净利润为1047.5 万元，净利率为5.9%，从业绩情况来看，收购标的整体处于爬坡期，今年以来净利润提升明显，未来有望帮助公司增厚业绩。

    　　回购持续进行，彰显公司管理层对未来长期发展的信心。公司还于近日公告了回购股份的进展，根据公告披露：公司董事会于2023 年10月25 日通过了《回购股份议案》，计划使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。回购的资金总额不低于2 亿元且不超过3 亿元。截至目前，公司已回购约1131万股，占总股本比例为0.12%，成交总金额约为2.04 亿元。公司的持续回购充分彰显了管理层对公司未来长期发展的信心。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到眼科持续提升的诊疗需求、公司稳固的龙头地位及其独特的分级连锁优势，预计公司23-25 年归母净利润分别为35.00/46.09/60.66 亿元，给予其2023 年PE 60X 估值，对应合理价值为22.51 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。行业政策变化风险；市场竞争加剧风险；医疗事故风险。