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网宿科技(300017)机构评级研报股票分析报告

 
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网宿科技(300017)公司动态点评:全球化战略成效显现 产业链布局稳步推进

http://www.chaguwang.cn  机构:川财证券有限责任公司  2020-04-23  查股网机构评级研报

  事件

      2019 年,公司实现营业收入600,749.78 万元,比去年同期下降5.21%;营业利润16,403.74 万元,比去年同期下降80.50%;利润总额2,166.52 万元,比去年同期下降97.45%;归属于上市公司股东的净利润3,448.36 万元,比去年同期下降95.71%。

    点评

      行业增速放缓,公司盈利能力有所降低,公司坚持技术投入,5G 时代有望厚积薄发。2019 年,CDN 行业整体增速放缓以及国内CDN 市场竞争趋于常态化导致大流量分发业务市场价格下降,公司的盈利也受到较大影响,同时公司计提商誉与无形资产减值准备7.56 亿。公司现金流健康,截至2019 年12 月31 日,公司持有的货币资金、定期存款及理财产品合计51.17 亿元。2019 年子公司CDNetworks 首次被Gartner 评为全球级服务商。2019 年公司继续保持较大规模的研发投入,研发投入金额为66,962.38 万元,占公司营业收入的11.15%,研发体现在四个方面:(1)着重在超高清视频领域发力,优化云视频平台;(2)强化应用加速能力;(3)发布“政企安全加速解决方案3.0”;(4)完成平台的互联网协议第6 版(IPv6)升级,目前公司全线产品均已支持IPv6。

      公司加速拓展云安全及云计算业务,海外安全服务能力大幅提升。公司云安全平台与CDN 加速平台无缝融合,提供DDoS 防护、Web 应用防护、业务安全防护、态势感知、安全评估等全方位的安全产品及解决方案,为客户构筑新一代智能安全防护体系。2019 年,公司面向政府机构及金融、制造、零售、电商、游戏等行业,利用现有销售体系,积极将云安全服务推向市场。海外方面,公司云安全平台上线纽约、法兰克福、中国香港、伦敦等8 大清洗中心,安全防护网络覆盖亚太、北美及欧洲的重要城市和地区,安全防护规模与服务能力得到大幅提升,为开拓全球云安全市场提供支撑。

      公司边缘计算平台进展顺利,深化产业合作,推进应用的创新与落地。2019年公司继续推进“面向边缘计算的支撑平台”项目建设,截至2019 年末,该项目累计投入27,649.62 万元,投入进度为86%。推出网宿边缘云平台(EdgeCloud Platform),将计算、存储、传输等平台能力对外开放,提供综合性的边缘计算解决方案。在保证自身研发投入的同时,公司积极推进在边缘计算领域的对外合作。2019 年7 月,公司与铁塔智联技术有限公司正式签署战略合作协议,双方将在边缘计算、物联网等5G 时代关键技术应用领域展开合作;同月,公司与海尔旗下工业互联网平台COSMOPlat 达成战略合作,双方将在工业互联网、物联网、边缘计算和AI 等前沿领域展开全方位的合作。

      盈利预测

      短期来看,受疫情影响,云办公、在线教育成为公司发展机遇,长期来看,CDN行业竞争格局基本稳定,CDN 量增价稳成长可期。预计2020-2022 年EPS 分别为0.24、0.44 和0.60 元/股,对应4 月22 日收盘价8.99 元,PE 分别为36.72倍、20.26 倍和14.97 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:1)CDN 行业竞争格局恶化;2)5G 商业进程不及预期;3)研发投入不及预期;4)海外业务拓展不及预期。

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