电力二次设备细分行业的龙头企业公司主要从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务。主营产品有电力故障录波装置、时间同步系统等，主要应用于电力系统及石化、冶金行业，在通信、轨道交通和工业控制等行业也有广泛应用前景。公司主要产品的技术由自主研发取得，拥有完全自主知识产权。2008 年，电力故障录波装置市场占有率22.5%，居第一位；时间同步产品市场占有率为13.3%，居第三位。07 年收入与净利润同比增长率为51.28%、72.34%；08 年为2.21%、0.25%。

    电网投资稳步增长，公司产品景气期较长随着智能电网及特高压电网大规模展开，电网投资将稳步增长。

    二次设备投资约占电网建设投资总额的10%，电力故障录波装置和时间同步系统投资占二次设备投资总额约2%。预计2012 年以前，故障录波装置将保持不低于25%的增长速度。

    募集资金项目提升公司产能与技术实力此次IPO 拟发行不超过1635 万股，募集资金将投资于智能化电力动态数据记录装置、基于北斗/GPS 的时间同步系统及时间同步检测设备、企业技术中心三个项目。在公司现有核心技术的基础上向嵌入式、数字化、网络化方向延伸和发展，可使公司智能化电力动态数据记录装置新增产能2500 台/年、时间同步系统装置和高精度时间同步测量装置新增产能5000 台/年。

    合理估值为40 元-45 元我们预计公司未来三年的业绩分别为0.88 元、1.13 元、1.46 元，年均复合增长率在30%左右。给予09 年50 倍PE，合理价值为40 元-45 元，建议询价区间30－32 元。