报告要点

    事件描述

    中元华电发布业绩快报,2015 年实现营收2.71 亿元,同比增长20.37%,归属母公司净利润7411.54 万元,同比增长48.65%,EPS0.36 元。同时,公司成立的中元汇产业投资公司完成工商变更登记,注册资本5000 万元。

    事件评论

    传统业务稳健,医疗板块爆发。随着国家配网投资力度加大,公司传统业务自三季度已体现出较快增长,三季度单季实现利润1992 万,我们推算全年利润5000 万左右,保持稳健增长。医疗板块方面,大千生物诊断试剂产品线齐全,仍处于爆发期,2015H 已实现300 万利润,我们预计全年在700 万左右;埃克森生物自主产品研发完毕,并与DIAGNOSTICA STAGO签订13 省的独家分销,2016 年有望盈亏平衡;同时,世轩科技仍延续高增长态势,仅并表四季度,预计贡献利润突破2000 万。整体而言,公司医疗板块格局已现雏形,未来将成为公司成长的核心驱动力。

    分级诊疗政策红利,全新模式有望落地。2015 年9 月,国务院重点部署了分级诊疗制度建设方案,全国各省纷纷出台落地政策,2017 年,各地分级诊疗体系将基本建成。我们认为,分级诊疗将成为互联网医疗领域下一个风口,而世轩凭借其优质的卫生信息平台资源及医疗信息化实力,有望充分受益,并有望以全新模式加速成长。

    成立投资公司,成长态势明确。公司出资5000 万设立中元汇产业投资公司,有望借助专业团队拓展公司业务领域和投资渠道。公司近年来已围绕医疗产业进行了一系列布局,在战略和落地方面均进展顺利。我们认为,公司投资公司的发展前景值得期待。

    志存高远,维持“买入”。公司质地优秀,估值适中,自转型医疗业务以来,成长迅速,未来将大有可为。预计2016、2017 年EPS 为0.5、0.75 元,维持“买入”评级。

    风险提示

    新模式拓展不达预期。