报告要点

    　　事件描述

    　　公司于4 月25 日发布一季报：第一季度实现营收6021.00 万元，同比增长67.22%；归母净利润1006.10 万元，同比增长165.08%；扣非净利润998.08万元，同比增长168.45%。

    　　事件评论

    　　世轩持续发力，奠定全年快速增长基础：公司一季度实现净利润1006.10 万元，世轩并表因素产生较大影响。去年一季度世轩净利润为379.55 万元，对合并因素进行调整后，公司原有业务和世轩整体收入同比增长17.91%，整体净利润同比增长38.30%。预计公司原有主业保持小幅增长，预计世轩一季度收入增速达到30%，净利增速达到50%，继续呈现快速增长态势，奠定全年高速增长基础。我们认为公司医疗信息化业务增速有望持续：一是其务范围主要为非省会城市重点地级市，医疗信息化水平相对省会城市仍存在较大滞后，而提高信息化水平需求迫切，追赶效应持续体现；二是世轩产品线涵盖HIS、CIS、区域医疗信息化和个人健康管理等，具有良好的协同与相互渗透效应；三是2015 年9 月以来国务院重点部署分级诊疗制度建设也为其区域医疗信息化平台建设业务增添强大动力。

    　　产品销售有望快速放量，医疗布局或迎新起点：大千生物合计拥有医疗器械注册证90 件，具备为各类医疗机构提供最完善的实验室解决方案能力，业务遍布全国26 个省市自治区，已然是实力雄厚的中型IVD厂商；埃克森生物自主产品研发完成，业绩爆发值得期待。大千和埃克森优质产品有望借力世轩广泛的平台和丰富的客户资源实现优质渠道的快速扩张。出资5000 万成立产业投资公司为医疗板块加速布局的重要信号，借助专业团队拓展业务领域和投资渠道，或迎来相关业务布局新的起点，发展前景值得期待。

    　　加速整合可待，维持“买入”评级。公司质地优秀，传统业务稳健，医疗业务协同性强，自转型医疗业务以来，持续快速成长，产业投资公司成立或为加速布局重要信号。预计2016 年、2017 年、2018 年EPS 为0.5 元、0.75 元、0.92 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：业务推进速度不达预期