投资要点

    　　业绩总结：公司发布2016年中报，实现营收1.4亿元（+79.6%）、归母净利润3134 万元（+170.4%）、扣非后归母净利润3024 万元（+162.9%）。

    　　世轩科技并表，业绩大幅增长。（1）单季度来看，2016Q2 实现营收8447 万元（+89.6%）、归母净利润2128 万元（+173%），同比增速大幅度增长，主要是受世轩科技并表带来的积极影响；（2）分业务来看，电力故障录波装置实现收入5167 万元（+20.6%），医疗健康实现收入6309 万元（+440%）；（3）医疗健康业务贡献来自世轩科技、埃克森、大千生物，其中世轩科技是国内一流的医疗信息化解决方案提供商，拥有深厚的医疗系统资源，与埃克森和大千生物三方协同，显著提升公司在医疗健康领域的综合竞争力；（4）世轩科技2017-2018 年业绩承诺分别为不低于5859 万元、7324 万元，我们认为业绩增量有望超预期。

    　　 积极开展“1+6”业务模式探索，开拓医疗产业新格局。（1）依托以世轩为代表的现有医疗信息平台，整合地区卫生资源，延伸重点学科建设、基因检测中心、区域影像与心电中心、区域临检中心、智慧养老、医疗供应整合齐头并进的医疗产业新格局。检验、心电、影像、医疗服务、养老、供应链等功能模块，实现智慧医疗产业链的延伸；（2）区域影像、区域心电和区域临检中心等的建设，能有效整合有限的医疗资源，实现医院、医生、政府各主体的利益最大化，是医改推进的有益尝试，是未来发展趋势。

    　　 成立中元汇，拓展多种投资业务模式。（1）外延扩张一直是公司重要战略，成立中元汇作为公司对外投资的专业机构，负责公司直投与自身投资工作；（2）中元汇的设立有利于创新业务模式，拓展公司业务领域和投资渠道；有利于改进公司投资决策机制、整合资源、提高增值服务能力；有利于更大程度的提高资金使用效率，增强抗风险能力。

    　　 盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.28 元、0.34 元、0.41 元，对应市盈率为43 倍、36 倍、29 倍。我们认为公司产品线齐全，未来在健康管理平台、养老、医疗服务、互联网医疗、医疗大数据等领域布局预期较强，产业链将不断完善，公司具备较高的成长潜力，维持“买入”评级。

    　　 风险提示：收购整合进展或不及预期；市场竞争或加剧；合同履行或延期。