点评：

    处罚撤销，影响消除：由于行政处罚经过公司申诉已经撤销，对公司日后的经营不会有大的影响，公司未来仍然可以在全国范围内承接政府项目。

    上半年订单增速较高,未来仍有望维持: 截止6月15日，新增订单总额6.03 亿元，较去年同期订单增长率为 47%，其中政府采购项目约占 50%。政府前期批量放行大额投资项目，我们认为智能交通行业有望从中受益。

    行业迈入深度发展阶段，未来投资加速，整合加速：我国智能交通行业经过十多年的发展，部分大城市已经形成了较完善的系统布局，未来将迈向深度发展阶段。随着未来 BT 项目的兴起，政府投资将加速。由于大项目对集成商的资金和技术要求更高，再加上资本市场的推波助澜，未来智能交通行业整合将加速，行业在未来几年将会出现大量的收购兼并行为，利好有融资优势的已上市的智能交通企业。关于行业情况请参见我们 4月份的报告《城市智能交通：投资加速，迈入深度发展阶段；整合加速，资金技术制胜关键》 。

    估值与投资建议：公司充足的在手订单对 2012 年的业绩有一定保障。考虑股权激励成本我们预计公司2012-2014年的EPS为0.56, 0.87，1.26元，维持“买入”评级。

    风险提示：地方政府资金紧张，项目开工慢于预期