事件描述

    银江股份公告非公开发行股票预案,本次非公开发行股票数量不超过5000万股,募集资金总额不超过99,800万元,扣除发行费用后将投资于以下四个项目:

    事件评论

    非公开发行预案具体方案:1)发行价格:不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的90%,或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的90%;2)限售期:发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的,本次发行股份自发行结束之日起可上市交易;发行价格低于发行期首日前20个交易日公司股票均价但不低于90%,或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于90%的,本次发行股份自发行结束之日起12个月内不得上市交易;3)发行方式:拟向不超过5名特定投资者非公开发行,投资者均需以现金方式认购。

    非公开发行后,假设发行股票数量为上限5000万股,预计将摊薄股本约15%,控股股东控制权不变。公司实际控制人王辉、刘健夫妇通过银江科技集团有限公司持有本公司7,891.30 万股股份,刘健直接持有本公司102.58万股的股权,合计控制权比例为28.97%。假设本次非公开发行最终发行数量为上限5,000万股,则本次非公开发行完成后,王辉和刘健仍控制公司24.53%股权,控制权不变。

    募集资金将全部用于智慧城市业务相关的基地化建设及创新技术/业务平台研发。9.98亿元的募投资金全部围绕智慧城市建设及运营相关的创新技术、产品和平台的研发:1、6个亿将用于设立属地化管理的项目建设及营运公司(主要职责包括与各地政府及业主方的沟通协调、协助参与各地项目招投标、开展项目建设和运营、客户服务及日常维护等),开展各地的智慧城市基地化建设和营运,从而实质性推动和开展各地智慧城市建设,促使合作框架协议落实;2、9975万元将用于智慧城市信息服务平台开发及产业化项目,包括智慧城市信息服务平台共性技术开发、智慧交通信息服务平台开发及产业化和智慧健康信息服务平台开发及产业化。本项目预计研发建设期1.5年、推广期为2年,预计在2018年产品达到成熟运用。该项目将使公司形成智慧城市建设和运营双轮驱动的格局,创造新的业务模式;3、9,825万元将用于企业技术中心研发升级项目,加快智慧城市管理应用系统平台及智慧城市创新应用软件的研发力度,为公司智慧城市业务发展提供有力的技术支撑和研发保障。资金将主要用于扩建企业技术中心、新建研发用和试点项目用云计算数据中心以及扩大研发团队,规划开展城市运营体征平台、智慧城市支撑软件、前瞻性和共性技术研究。本项目建设周期为36个月;4、2个亿用于补充流动资金,主要补充项目实施的流动资金。

    再融资方案落地,完成后将大大缓解公司的资金瓶颈,为公司加速智慧城市业务扩张提供有力保障。我们认为,一直以来资本的力量在银江的发展过程中都扮演者非常重要的角色:创业板上市使得银江完成了第一次质的飞越,公司完成了从区域性智能交通厂商向全国性智能交通综合解决方案供应商的蜕变;再融资的落地,将助力银江完成从智能交通厂商向智慧城市整体解决方案提供商和运营商的第二次华丽转型。由于当前智慧城市项目建设的资金驱动属性,资金问题成为制约智慧城市厂商快速发展的最大瓶颈。最近3年,银江的经营性净现金流基本都处于净流出状态,截止中报,公司货币资金也仅剩2.78亿元。而自2013年11月11日来,银江已相继与济南章丘、青岛莱西、重庆南岸、贵阳观山湖、潍坊安丘、吉林公主岭以及江苏金湖等7个城市的地方政府签订了智慧城市建设合作框架协议,总金额高达58.6亿元,且公司仍在争取其他智慧城市项目。如此庞大的智慧城市营运资金需求与稀少的资金供给之间的矛盾,严重制约了银江的发展速度。因此,创业板再融资的放开,给予了银江再一次借助于资本市场力量获得快速发展的机会。此次再融资完成后,将大大缓解公司的资金压力,为公司加速拓展智慧城市业务提供有力保障。

    维持推荐。银江未来将走智慧城市建设和运营双轮驱动之路,在加速智慧城市的全国化布局的同时,积极研发和探索智慧城市运营创新业务模式。再融资的落地,无疑为银江快速发展插上了腾飞的“翅膀”,开启了公司新一轮的成长序幕,我们看好公司未来在智慧城市领域的发展前景。预计公司2014-2015年EPS分别为1.00元、1.45元,维持推荐评级。