事件：

    　　公司20H1 实现营业收入10.89 亿元，同比增长0.08%；实现归母净利润1.15 亿元，同比下降8.01%。其中Q2 单季实现营收5.64 亿元，同比增长6.41%；实现归母净利润0.60 亿元，同比下降8.47%。

    　　Q2 营收增速由负转正

    　　公司20Q1 营收受新冠疫情影响同比下滑，但Q2 单季营收增速由负转正，反映了公司的稳健经营能力。毛利率同比上升0.56pct，其中智能交通、智慧医疗业务毛利率同比上升1.66pct、1.36pct。

    　　新增3.6 亿元中标项目

    　　上半年公司公告新增3 个中标项目：1）与中铁建工集团的联合体中标新建玉溪至磨憨铁路站房及生产生活房屋等相关工程YMZF1B 标段项目，中标价12.08 亿元，其中公司中标约6000 万元。2）郑东新区信息电商产业园智慧园区项目EPC 总承包项目，中标价1.50 亿元。3）新建鲁南高速铁路菏泽至曲阜段和新建菏泽至兰考铁路（山东段）客服信息系统集成工程施工总价承包招标QHHL-KX 标段项目，中标价1.50 亿元。公司三个项目中标金额合计约3.60 亿元，占公司2019年营收的17.3%，将显著拉动公司营收增长。

    　　城市大脑战略稳步推进

    　　公司“城市大脑”战略不断推进，智慧交通应用系统覆盖了163 个大中小城市，智慧健康应用系统已进入2000 余家医院。未来公司有望通过合作拓宽布局，目前已与百度在车路协同、智能信控方面发力合作，与安恒信息订立合作共同推动智慧城市数据运维服务和数据安全建设，与亿邦国际合作推动区块链、边缘计算、5G 等技术和产品在城市大脑战略中的应用。

    　　投资建议

    　　考虑到公司盈利能力逐步提升，新增中标项目为营收增长提供有力支撑，我们认为公司2020-2022 年净利润分别为2.31 亿、3.18 亿和4.00亿元，对应2020-2022 年EPS 分别为0.35、0.49 和0.61 元，对应PE分别为32.7、23.8 和18.9 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示:宏观经济波动风险；项目推进不及预期。