天龙光电的单晶硅生长炉业务稳坐市场龙头，约占 20%市场份额，2011 年产能扩建至 1200 台/年,预计销售800-900 台，贡献 EPS 约 0.5 元。多晶硅铸锭炉新建产能 150 台/年，预计销售 40-60 台。公司成功研发单晶硅用多线切割机，成为业绩增长的亮点，预计 2011 年销售量在 50-60 台之间；多晶硅用多线切割机也有望于年底前推出，备受市场关注。同时，公司战略打造 LED 系列设备，成为国内首家批量生产 LED 蓝宝石生长炉的企业，并开始研发 MOCVD 设备。国内保利协鑫、江西塞维等企业已开始带头建设蓝宝石产能，工艺突破后，蓝宝石炉有望在年底放量，预计全年销售 80 台左右。此外，石墨热场业务和其他设备业务能为公司提供稳定的收入来源。但由于 2011 年-2012 年国内硅片企业产能释放较快，硅片价格呈现下降趋势，可能在一定程度上影响多晶硅片示范项目的盈利能力，我们调整了 2011-2012 年盈利预测。预计 2011 年-2012 年的 EPS 分别为 0.95、1.54 元。

    公司的投资亮点众多，前期股价回调幅度较大，给予“买入”评级。