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ST天龙(300029)机构评级研报股票分析报告

 
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天龙光电(300029):光伏装备依然是2011最大看点

http://www.chaguwang.cn  机构:南京证券股份有限公司  2011-04-21  查股网机构评级研报

全球光伏产业2011年仍将保持较快增长速度:近年来全球光伏市场发展迅猛,特别是2010年全球新增光伏装机容量约16GW,同比增长近130%。在日本核泄露危机愈演愈烈,全球民众更加关心核安全问题的背景下,我们预计2011年光伏产业仍将保持较快的增长速度,预计在30%左右。

    公司光伏装备产品单晶炉、多晶炉以及多线切割机等技术领先,受益于进口替代,确定性增长:当前公司单晶炉产品订单充足,我们预计2011年公司单晶炉产品有望实现销售800~1000台;多晶硅示范工厂多晶硅已成功出炉,技术指标基本达到同行水平,我们预计在公司的努力下,多晶炉今年将成功打破市场瓶颈,获得50~70台左右的销售;公司控股的新乡数控HQP225多线切割机产品2011年将实现40~50台左右的销售,新产品PV800也将于年底前下线,明年投放市场,成为公司新的业绩支撑。

    进军LED正当时,初步完成LED装备布局:公司当前LED装备产品主要是宝石炉,由于国内LED厂商基底生产工艺尚未掌握,公司的宝石炉产品正处于市场推广期,已有少量订单,预计未来随着LED产品的国产化而得到将快速发展;公司已成立合资公司从事LED MOCVD产品的研发和销售,预计2012年将有产品切入市场。通过宝石炉和LED MOCVD产品,公司基本上完成了LED领域的装备布局。

    控股上海杰姆斯,完善公司产业链,增厚公司EPS:公司受让了上海杰姆斯68%股权,通过收购进一步完善了公司的产业链,由于出让方承诺上海杰姆斯2011年实现净利润将不低于3000万,我们预计至少增厚公司EPS 0.11元。

    盈利预测及投资建议:鉴于公司宝石炉业务开拓低于市场预期,我们下调公司2011、2012年的盈利预测,预计公司2011年、2012年实现营业收入分别约为9.32亿元、12.8亿元,对应2011/2012年EPS分别为0.96元、1.32元,对应当前股价的市盈率分别为31倍、22倍,考虑到公司多晶炉、多线切割机以及LED装备领域的优势,我们维持对公司的“推荐”评级。

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