投资要点：

    　　公司转型医疗服务，维持增持评级。 公司利润下滑系拓展新业务，费用增加所致，考虑新业务投入较大，短期业绩受影响，下调 2016-17 年盈利预测EPS0.14（-0.1） /0.17（-0.15）元，首次给予 18 年 EPS0.19 元。 公司积极拓展新业务，布局医疗信息化、医疗服务管理及基因检测领域， 竞争力进一步提升，维持增持评级， 考虑公司在热点领域的前瞻布局，给予一定溢价，目标价 20 元。

    　　主业发展承压，新业务探索增量。2015年，公司采血管收入 2.2亿，下降 3.74%，毛利率 49%，下降 0.77%，试剂收入 1.2 亿，同比增长 4.68%，受医疗器械整体招标降价影响，主业增速放缓。 公司积极拓展新业务，寻求新增长点， 2015年，融资租赁业务实现收入 2 千万，收入增长 2.73 倍，同时广州惠侨 2015年 8 月份并表， 贡献利润 841 万元。

    　　费用投入增加，短期业绩波动。由于新产品推广费用和销售人员薪酬上调，2015 年， 销售费用大增 26.7%， 管理费用增加 27.09%。随着融资租赁业务规模扩大及并购惠侨， 2015 年财务费用增加 463%。预计 2016 新业务增长，费用控制，增速有望恢复。

    　　公司积极拓展新业务。 2015 年公司积极拓展新业务：（1）收购广州惠侨计算机科技有限公司，布局医疗信息化，为公司进入医疗服务领域提供战略支撑；（2）与郴州市第三人民医院及宜章县中医医院签署了 PPP 合作框架协议， 进入医疗服务领域；（3）成立医学检验公司开展基因检测业务。

    　　风险提示： 医疗服务盈利周期较长；应收账款收回风险