智能矿山业务发展迅速，元宇宙布局丰富应用场景，维持“买入”评级公司近日通过战略投资等方式推动智能矿山一体化业务加速落地，积极探索元宇宙相关业务布局和应用，业务成长性有望提升。我们预计21-23 年归母净利为4.97/6.15/7.64 亿元，EPS 1.25/1.55/1.93 元。采用分部估值法，目标市值85.59 亿元，目标价21.56 元，维持“买入”评级。

    　　工业互联网：矿山一体化运营再落一子；Boton SPACE 1 即将全球首发公司为工业散货物料无人输送解决方案服务商，包括数字化输送系统和智能运营服务。据公告，近日公司参股公司宝力智行与北方股份等联合完成对“特雷克斯北方采矿机械有限公司”的由外资持有的全部股权收购，通过业务协同和资本合作，将矿车与自动驾驶、5G、人工智能等新技术结合，推动公司矿山一体化运营战略落地；据公司公众号，公司全新工业输送混合现实产品Boton SPACE 1 将在10 月下旬全球首发。该产品以裸眼视角完成虚拟世界的重构，在虚拟空间还原各类工业设备、厂房及作业环境，实现煤矿井下工业输送数字孪生的沉浸式体验，可用于模拟仿真验算等活动。

    　　移动互联网：积极布局元宇宙，探索“VR/AR+游戏”新模式公司积极布局元宇宙相关领域。公司在虚拟现实领域已投资哈视奇和一隅千象。哈视奇是业界知名VR 游戏公司，专注于VR/AR 内容和解决方案供应；一隅千象则致力创建新的数字3D 空间平台。据公众号，公司正联合子公司聚获网络、哈视奇、一隅千象共同开发，使用Boton SPACE 1，通过自动空间识别系统和人眼视觉捕捉算法的协同工作，打造全球首个裸眼沉浸游戏世界《终末元宇宙》（暨《终末阵线》裸眼沉浸版本）。同时公司已于21 年6 月成立海南元宇宙科技，重点布局AR/VR/MR、机器人、传感器、新能源矿卡、高端装备等成长性产业，探索商业场景和进行生态建设。

    　　积极布局智能矿山和元宇宙，看好未来成长性，维持“买入”评级公司积极布局智能矿山和元宇宙领域，行业成长性较好，但业绩落地尚需时间，我们维持21-23 年归母净利4.97/6.15/7.64 亿元，EPS 1.25/1.55/1.93元。采用分部估值法，预计游戏21 年净利3.87 亿元，可比公司21 年PE 15X，考虑公司元宇宙游戏布局较领先，市场对相关赛道成长性有更高认可，给予PE17X，市值65.79 亿元；工业互联网21 年预计净利1.1 亿元，可比公司21 年PE 12X，考虑公司智能矿山改造方案已开始商业化，智能运营业务和数字化输送系统业内领先，给予估值PE 18X，对应市值19.8 亿元，目标市值85.59 亿元，调整目标价至21.56 元（前值 15.72 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：智能化改造推广不及预期、游戏自研产品表现不及预期等。