事件：根据wind 资讯3 月1 日消息，微软(Microsoft)周四宣布，它将发布一款可为金融业工作人员执行关键任务的聊天机器人Copilot。该公司表示，金融版Copilot 将使工作人员更容易对数据进行分类，并发现财务报告中的错误。

    　　2 月26 日晚，同花顺发布2023 年年度报告，2023 全年实现营收35.64 亿元，同比增长0.14%；实现归母净利润14.02 亿元，同比下滑17.07%；实现扣非净利润13.69 亿元，同比下滑15.27%。

    　　2023 年业绩韧性十足，现金流与合同负债稳健增长。从经营指标看，1）现金流的角度，同花顺2023 年实现销售收现39.11 亿元，同比增长4%，同时实现经营性净现金流15.92 亿元，同比下滑9%；2）从合同负债的角度，截至2023年末公司合同负债为11.02 亿元，较年初增长12%。

    　　加大AI 大模型研发布局，费用投入有所增加。1）从费用角度，同花顺2023年销售/管理/研发费用同比增速分别为+35%/+27%/+11%，主要原因是公司集中资源对人工智能（AGI）大模型领域进行投入，导致研发费用有所增加；且公司为扩大市场份额，加大销售推广力度，销售费用亦有所增加。

    　　自研大模型问财HithinkGPT 发布内测。公司自研的问财HithinkGPT 大模型预训练金融语料达到万亿级tokens，涵盖了股票、债券、期货、外汇、商品价格、宏观经济指标、行业数据等多个方面的数据。问财HithinkGPT 大模型具有全面的实时金融数据、强大的语义理解、专业的投顾建议、生动的表达形式、可控的内容生成等特点，经过前期多轮测试与优化，该模型在金融场景中表现出色，能够高分通过多个金融领域的专业考试。

    　　资本市场波动致主业承压，积极寻找增长点。分业务来看，1）增值电信业务实现收入15.29 亿元，同比下滑1%；2）网上行情系统实现收入4.38 亿元，同比增长54%；3）广告及互联网推广实现收入13.59 亿元，同比下滑11%；4）电子商务业务实现收入2.39 亿元，同比增长14%。在2023 年资本市场呈现波动的背景下，同花顺保持了核心业务的稳健表现，同时积极拓展网上行情系统、电子商务业务的增长潜力。

    　　投资建议：预计公司24-26 年归母净利润分别17.2、20.1、22.7 亿元，同比增速分别为23%/17%/13%，当前市值对应24/25/26 年PE 为44/38/34 倍。

    　　考虑到整个金融信息行业在2024 年有望迎来回暖，市场交易增加，AI 大模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险；系统及数据安全风险；知识产权风险；合规风险。