事件：4 月22 日，公司发布2026 年一季报，实现营业收入10.53 亿元，同比增加40.81%；实现归母净利润2.56 亿元，同比增加112.58%，加权平均ROE 为2.67%，同比增加1.17pc，利润增速大幅超过营业收入增速，经营杠杆效应凸显，盈利质量佳，业绩表现亮眼。公司将资本公积金转增股本，总股本由5.38 亿股增至7.53 亿股，增加40%，流动性显著提高。

    　　一季度资本市场活跃，赋能业绩高增。2026Q1 公司合同负债达26.56 亿元，较期初增加50.12%，公司经营活动产生的现金流净额8.39 亿元，同比进一步高增167.75%，或由于年初资本市场情绪高涨，一季度ADT 为2.58 万亿元，同比增加69.3%，上交所A 股开户数达1204 万户，同比增加61.2%，有效激发用户对金融信息服务的需求，带动公司增值电信服务、广告等业务收入高增。截至4 月22 日，4 月ADT 为2.23 万亿元，同比增加80.8%，市场仍保持高活跃度，有力支持公司业绩的高增长性和可持续性。

    　　营销推广不断发力，研发费用率持续摊薄。2026Q1 公司销售毛利率为85.0%，同比增加0.69pc，销售净利率为24.3%，同比增加8.19pc。结构上，一季度公司销售费用2.95 亿元，同比增加77.7%，销售费用率提高5.8pc至28.0%，主因公司加大营销推广力度，销售人员薪酬及广告宣传费增加。

    　　研发费用为2.98 亿元，同比增加2.6%，研发投入保持稳定，但受益于AI赋能和规模效应，公司管理费用率、研发费用率分别为6.3%、28.3%，同比下降2.1pc、下降10.6pc。

    　　盈利预测和投资评级：当前市场交投活跃度不减，同花顺基于庞大的用户客群，AI 赋能公司主业的规模效益进一步凸显，我们预计公司2026-2028 年归母净利润为48.9、58.1、62.7 亿元，对应增速为52.7%、18.6%、8.1%，对应当前股价的PE 为36 倍、31 倍、28 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：资本市场不景气，产品收入不达预期，金融监管加强。