事件：4 月23 日，同花顺发布2026 年一季报，实现营收10.53 亿元，同比增长40.81%；归母净利为2.56 亿元，同比增长112.58%，业绩超出市场预期。

    　　2026Q1 业绩超预期，扣非后归母净利同比+122.58%。1）2026 年第一季度营收为10.53 亿元，同比增长40.81%，主要系报告期内资本市场持续活跃，用户对金融信息服务需求大幅增加；同时公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力不断提高，相应营业收入增加所致；归母净利为2.56 亿元，同比增长112.58%；扣非后归母净利为2.50 亿元，同比增长122.58%。2）2026Q1 公司费用率58.2%，同比-8.2pct：细分来看，销售/管理/研发/财务费用率分别实现28%/6.4%/28.3%/-4.5%，同比分别+5.8pct/-2.1pct/-10.6pct/-1.4pct，销售费用率增长主要系公司加大市场推广力度，销售人员薪酬及广告宣传费增加所致。

    　　经营性现金流净额同比+167.75%，预付款增加、合同负债大幅增长。

    　　1）2026 年第一季度公司经营性现金流大幅改善，实现经营性现金流净额8.39 亿元，同比+167.75%。2）与此同时，2026Q1 合同负债26.56 亿元，环比+50.12%，主要系尚未满足收入确认条件的预收款项增加所致，体现公司持续保持景气度。

    　　SkillHub+iFinDMCP 发布、金融终端龙头AI 全面落地。1）正式推出AISkills 社区问财SkillHub。提供专业级金融Skills，并汇聚开发者网络中经过严格筛选的优质垂类Skills，投资者与开发者可即插即用。2）与阿里千问合作打造专业财经AI 分析师。通过与同花顺合作，千问接入了超过1.3 万只股票的分钟级实时行情数据，并整合了约100 万份上市公司财报、公告及权威机构研报。3）iFinDMCP 为OpenClaw 匹配专业金融数据。直接集成同花顺iFinD 核心数据库，为本地部署的智能分析系统提供权威、结构化、高时效性的金融数据支持。

    　　维持“买入”评级。公司业务与证券市场活跃度存在高度相关性，我们预计2026-2028 年营业收入分别为78.94/98.01/115.44 亿元，归母净利润分别为45.68/61.05/74.34 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管加强；宏观经济波动。