事件概述：2026 年4 月17 日，公司发布2025 年年报，2025 年公司实现营业总收入15.09 亿元，同比增长0.75%；归母净利润4684.52 万元，同比扭亏；扣非净利润3136.77 万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-706.98 万元，上年同期为-2.69 亿元。

    　　组织变革成效显现，业绩全面回暖。2024 年公司主动进行了组织变革，进行了较大规模的内部架构调整，2025 年重点进行了架构调整后的冗余人员优化。组织变革带来人效显著提升：人均产值从2023 年49 万元、2024 年42 万元，提升至2025 年55.93 万元，人均产值超过了组织变革前；人均创收同比增长33.7%。

    　　组织变革对人效的提升在2025 年已初步显现。同时，2025 年毛利率达到58%，同比上升约6 个百分点，项目交付能效有所提升。

    　　全面发力AI 实现转型升级，国际化、商业航天等方向打造成长新动能。1）AI 布局：公司率先在全球范围发布空间智能体服务平台SuperMap AgentX Server，标志着其技术路径完成从传统GIS 向智能体原生GIS 的创新跃迁。目前公司已完成AI 技术底座升级，构建了多模块AI 框架；规模化应用方面，自然资源领域智能体已覆盖40 多个AI 场景，中标庆阳时空AI 等重大项目，AI 相关业务已从探索期进入规模落地阶段。基于当前空间智能技术的领先优势，公司未来五年将持续扩大各产品线AI 研发人员的规模与占比。2）国际化：公司自2024 年底布局海外业务，通过派驻骨干、输出国内成熟方案，2025 年海外合同额同比增长超130%，并划分四大片区精细化运营；2026 年年初进一步选拔核心骨干出海并配套专项扶持政策，目标是通过当前深耕力争2027-2028 年实现海外业务规模突破。3）商业航天：聚焦地面段软件系统，围绕卫星数据“收、产、管、发、用”全链路打造自主可控的完整解决方案：生态上，上游与长光、欧比特、华为等卫星及算力厂商合作共建遥感一体化生态；业务产品层面，2025 年通过完成湖北航测遥感院卫星中心千万级项目验证了全链路技术能力，打造的遥感一体化平台可一站式处理国内外主流卫星数据实现存储、管理、解译与空间应用一体化，自研LIM 遥感影像大模型大幅提升解译精度效率，业内首发自研多模态数据引擎打通多源数据构建空天地一体化数字底座，2025 年还中标中国星网北斗规模应用操作系统项目，正联合开展后续预研参与卫星互联网建设。

    　　投资建议：公司是全球领先的GIS 行业龙头，立足基本盘打造第二成长曲线，并在AI、国际化、商业航天等领域持续发力打开长期成长空间。预计2026-2028 年收入分别为18.15/21.44/24.69 亿元，归母净利润分别为1.29/1.91/2.85 亿元，对应PE 为62X、42X、28X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。