事件： 新宙邦发布2020年年报，报告期内公司实现营业收入29.61 亿元，同比增长27.37%；实现归母净利润5.18 亿元，同比增长59.29%，按最新总股本计，实现每股摊薄收益1.26 元，每股经营性净现金流2.14 元。其中2020Q4 单季度实现营收9.55 亿元，同比增长52.17%，环比增长17.64%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长67.89%，环比增长5.75%。公司以4.11 亿股为基数，拟向全体股东每10 股派发现金红利4 元（含税）。

    　　公司发布2021Q1 业绩预告，预计2021Q1 归母净利润变动区间为2.5 亿元至3.0 亿元，同比增长502.35%至622.82%。

    　　公司公告拟以现金方式出资1000 万欧元（约7778 万元人民币）在荷兰设立全资子公司“Capchem Europe B.V.”。

    　　维持“审慎增持”评级。公司2020 年业绩同比保持高增长，主要受益于Q2以来国内外新能源汽车升温以及有机氟化学品业务受疫情影响下游需求增长。当前公司在建项目众多，随着新产能逐步投产，有望助力公司业绩保持高增长。

    　　新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头，也是国内含氟精细化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势，锂电池电解液销量持续增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强，新产品、新客户拓展顺利，产业链一体化布局持续推进。

    　　公司电容器化学品具备全球竞争优势，依托大客户间接实现市场份额提升。此外，公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利，产品持续放量，受益于产业转移，未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、公司拟非公开发行募集资金建设项目陆续投产，后续持续增长动力较强。我们调整公司2021-2022 年EPS 预测至1.74、2.28 元，引入2023 年EPS 预测为2.53 元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新产品投产不及预期风险，行业竞争加剧风险。