业绩符合预期，营收&盈利双向上。2021H1 营收25.57 亿，同比+114%。其中，2021Q2营收14.17 亿，环比+24.3%，同比+111%，主要受益于电池材料业务高增，其他业务亦显著复苏。分业务看，电池化学品业务实现营业收入176,991.24 万元，同比+200.86%。有机氟化学品业务实现营业收入34,386.84 万元，同比+11.37%。电容化学品业务实现营业收入32,577.09 万元，同比+42.91%，半导体化学品业务实现营业收入8,875.75 万元，同比+91.90%。毛利率端公司整体较2020 年小幅下滑2%至34%，预计主要由于电池材料成本端涨价影响，2021H1 归母净利润4.37 亿，同比+83.9%，Q2 季度2.81 亿，环比80.1%，环比提升显著。

    　　海外布局加速，拓展全球份额可期。8 月2 日，公司发布公告，将在荷兰建设锂离子电池电解液及材料项目，项目总投资约15 亿元人民币，预计2024 年下半年逐步投产，形成电解液产能将达到5 万吨，碳酸酯溶剂达到10 万吨。目前海外远期产能波兰4+荷兰一期5+荷关于期5 万，共计14 万吨，预计建成后大幅提升海外配套能力，后续海外份额有望进一步拓展，受益海外电动化加速。

    　　一体化布局不断完善，成本有望进一步优化。近年来，公司不断加码溶剂、溶质布局，在建双氟2400 吨，荷兰项目配套10 万吨碳酸脂溶剂，以90%比例计算，海外项目可以配套约11 万吨电解液。惠州项目5 万吨碳酸脂类溶剂有望投产，有助于公司电解液产品成本进一步下探。

    　　投资建议：公司是电解液龙头公司，近年一体化布局&海外产能布局加速，助力盈利能力&营收规模双提升，除此之外，公司含氟化学品业务、电化学业务、半导体业务进展顺利，业务实现快速复苏，有望进一步增厚公司利润。公司电池材料需求高增带动业绩增长&含氟及电化学业务复苏强劲，我们上调盈利预测，预计2021-2023 年公司营收64.1、87.3、107.7 亿，归母净利润分别10.2、14.3、17.8 亿，（前次预测为7.06亿、10.16 亿、13.10 亿），对应EPS 分别2.49、3.47、4.34，对应PE 分别49、35、28 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，公司产能扩产不及预期，电解液产品价格低于预期。公司产能及销售测算偏差风险：针对公司锂电类业务的测算，基于一定前提假设，存在实际达不到，不及预期风险。