事件：公司发布2022 年半年报，2022 年上半年，公司实现营业收入49.91亿元，同比增长95.22%；实现营业利润12.10 亿元，同比增长136.02%；归属于上市公司股东的净利润10.04 亿元，同比增长129.75%。

    　　公司营收利润大增，期间费用率持续优化，盈利能力有所回升。2022 年上半年，公司实现营业收入49.91 亿元，同比增长95.22%；实现营业利润12.10亿元，同比增长136.02%；归属于上市公司股东的净利润10.04 亿元，同比增长129.75%。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.08%/3.78%/-0.31%/5.33%，同比分别-1.28/-1.98/-0.24/-1.44pcts；毛利率/净利率分别为33.92%/21.13%，其中毛利率同比-0.08pcts，基本持平，净利率同比+3.32pcts，恢复至2020 年上半年的水平。

    　　分业务来看，电池化学品业务保持快速成长，有机氟化学品恢复高增长，电容化学品、半导体化学品业务增长稳健。2022 年上半年，公司电池化学品/ 有机氟化学品/ 电容化学品/ 半导体化学品业务分别实现营收38.96/5.4/3.67/1.58 亿元；其中电池化学品/有机氟化学品业务营收同比分别增长120.11%/56.98%，毛利率分别为29.89%/61.35%。

    　　分季度来看，2022Q2 营收利润同比增速放缓，净利率同比回升。2022Q2，公司实现营业收入22.79 亿元，同比增长60.84%；实现归母净利润4.92 亿元，同比增长74.94%；毛利率34.12%，同比-2.02pcts，净利率22.44%，同比+1.78pcts。

    　　公司2022 年上半年电池化学品、有机氟化学品产能接近满开，下半年波兰项目预计投产。2022 年上半年，公司电池化学品/电容化学品/有机氟化学品/半导体化学品产能分别达到96724/19210/3435/30350 吨，其中电池化学品/有机氟化学品产能利用率分别为90.06%/94.20%，接近满开。公司产能规划充足，电池化学品/有机氟化学品/半导体化学品业务在建产能分别为481350/29200/30000 吨，公司预计2022 年第四季度波兰项目可以投产。

    　　盈利预测与估值：公司多个项目陆续投产，有望持续快速增长。公司聚焦功能化学品，是国内锂电材料和电子化学品领域头部企业，一体化优势明显。我们预计公司2022~2024 年EPS 分别为2.60/3.16/3.68 元，现价对应PE 分别为18.94/15.61/13.43 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；募投项目进展不及预期