公司发布2026 年第一季度报告，实现营业收入30.6 亿元（同比+67.9%），实现归母净利润4.8亿元（同比+109.0%），实现归母扣非净利润4.7 亿元（同比+111.7%）。

    　　事件评论

    　　2026Q1 锂电产品景气大幅改善。根据百川盈孚，2026Q1 六氟磷酸锂（6f）、碳酸亚乙烯酯（VC）分别实现均价13.0、15.6 万元/吨，同比增长114.9%、202.7%，锂电材料2025年开始扩产大幅放缓，受益于受新能源汽车需求稳步提升、储能市场从政策激励向市场驱动成功过渡，以及消费电子类产品持续发展的影响，全球锂电池市场需求大幅增长，带动上游锂电材料景气大幅提升。

    　　后续公司有望进一步实现量增。近期6f、VC 价格冲高后有所回落，维持高位，根据百川盈孚，当前6f、VC 市场价格分别为9.7、15.0 万元/吨，随着需求进一步拉动，未来价格有望进一步上涨。江西石磊六氟磷酸锂的3.6 万吨年产能项目已完成技改，并进入了试生产爬坡期，进一步贡献产量，公司子公司瀚康电子现有VC 年产能约1 万吨，在建年产能0.5 万吨，预计2026 年下半年投产。

    　　有机氟化学品成长可期。公司有机氟化学品事业部拥有含氟医药中间体、含氟溶剂清洗剂、含氟冷却液、氟聚合物改性共聚单体等产品。氟化液迎来半导体供应、液冷窗口期，公司氟化液主要为全氟聚醚、氢氟醚以及低聚体，存在积极变化：1）受海外3M 退出将于2025 年底落地。全球电子氟化液市场处于供应切换窗口，半导体冷却液有望迎来加速期；2）液冷加速渗透，冷却方案升级，温控液体需求进一步提升氟化液需求与加剧紧张格局。公司氟化液准备较早，近年来不断拓展客户，客户认证有望逐步加速，有机氟平台同时也在催化三代产品，有望带来进一步成长。未来三明海斯福年产3 万吨高端氟精细化学品项目（三期）和三明海斯福氟新材料研究中心项目落地，将提升部分产品产能。

    　　公司在四大业务模块全面开展前沿性技术研究并提供创新性解决方案。在电池化学品方面，着重开发高镍硅碳，高压钴酸锂硅碳、钠离子电池、长寿命宽温低成本磷酸铁锂电池、固态电池领域开发功能电解液、固态电解质及多功能添加剂等新产品；在有机氟化学品业务上，开发出全氟磺酸树脂、氟醚橡胶、全氟聚醚、氟聚酰亚胺及其单体、光刻胶单体等新产品；在电容化学品业务聚焦数据中心等应用场景，开发出长寿命高可靠性铝电解液，耐150 度高温用的固液混合分散液及电解液，超低ESR 铝叠层电容用导电高分子、导电银浆及碳浆系列产品，覆胶树脂封装材料等新产品并实现批量稳定销售；在半导体化学品业务聚焦IC 和PD 领域，开发出高纯化学品及蚀刻液、新型冷却液等新产品。

    　　公司具备电池化学品核心竞争力，并着力发展有机氟化学品，带来成长。预计2026-2028年归属净利润为20.7、23.9、26.8 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新产品和新技术迭代风险；

    　　2、规模快速扩张的管理风险。