投资要点

    事件：1）公司预告全年归母净利润4.86-5.19 亿元，同比增长350-380%，全年利润分配预案为每10 股转增18 股派现1.5 元（含税）。2）公司拟以募集资金设立中易电通（北京）网络科技有限公司（100%控股，注册资本6000 万元）及梅泰诺（北京）数据科技有限公司（控股51%，注册资本3000 万元）。

    点评：

    业绩逐季加速，得益于BBHI 亮眼贡献及财务费用降低。公司全年业绩高增长主要得益于宁波诺信（BBHI）二至四季度并表，此外聚焦信息基础设施投资运营、大数据+人工智能业务，加强大数据+人工智能等技术及行业应用的研发，主营业务保持稳定增长。四季度归母净利润1.68-2.01 亿元，较三季度1.43亿环比提升17%-41%，得益于BBHI 四季度为旺季且公司募投资金到位后财务费用降低。若扣除三四季度高研发投入影响，业绩逐季加速趋势更为突出。

    SSP 国内落地再进一步。公司二季度以来持续引进核心人才，并投资研发，SSP 平台已现雏形，包括宁波诺信睿聚投资（中文环境SSP 系统开发、软硬件支持），中易电通（大客户定制系统境内业务）、诺睿投资（大客户境外业务）、梅泰诺数据科技（SSP 系统研发中心以及大客户销售体验中心），其中梅泰诺数据科技公司由宁波泰珂投资合伙持有49%股权，为核心研发团队投资，以此绑定人才；管理团队有深厚的大数据管理营销专业背景，将打造满足市场需求、具有较高科技含量的新产品。

    BBHI 新合作方带来业绩弹性，国内复制厚积薄发，大数据产品可期。BBHI今年3 月成为Facebook Audience Network 首批技术代理商，正在进行测试，Facebook 海量业务的分成将带来明年业绩弹性。公司借助日月同行等的国内客户资源和BBHI 的技术和全球媒体资源助力中国广告主出海，而BBHI 在国内复制有望为阿里百度等巨头提供技术合作，未来该业务有较大潜力。此外，依托BBHI 的千人团队、机器学习和数据挖掘，未来企业级大数据产品将发力。

    投资建议：由于BBHI 从二季度起并表，我们预计公司2017/2018 年归母净利润分别为5.14/8.50 亿元，EPS 分别为1.23/2.03 元。维持买入评级。

    风险提示：海外经营风险，汇率波动风险，收购整合风险。