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ST数知(300038)机构评级研报股票分析报告

 
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梅泰诺(300038):估值正低的全球第二大SSP平台

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2018-06-26  查股网机构评级研报

投资要点

    子公司BBHI 全球第二大SSP 平台,2018 年承诺利润8591 万美元梅泰诺2017 年完成对BBHI 集团的收购,BBHI 为全球领先SSP 平台,位列全球第二,承诺2017 -2019 年归属母公司净利润不低于 7159 万美元、8591 万美元 、9993 万美元,2017 年超额完成业绩承诺。BBHI 拥有领先的基于上下文检索的广告技术,手握超8000 家媒体资源,主要客户包括Yahoo、Microsoft、Google 等互联网巨头。

    打通数字营销全产业链,受益行业成长红利

    数字营销市场规模巨大,程序化购买成主要趋势。eMarketer 预测,2019 年我国程序化购买市场296 亿美元,2017-2019 年CAGR38%,2019 年美国市场457亿美元,2017-2019 年CAGR22%。梅泰诺通过收购日月同行、BBHI,成为数字营销全产业链服务提供商,将受益于行业发展红利。

    筹划并购华坤道威,纵深布局布局大数据服务

    拟34.5 亿元收购华坤道威100%股权,承诺2018-2020 年净利润不低于2.5 亿元、3.3 亿元、4.3 亿元。华坤道威是以大数据挖掘及分析为核心的数据智能服务提供商,核心优势在于其数据挖掘和分析技术、海量用户标签及垂直行业营销经验。有望与BBHI 协同,帮助BBHI 核心算法落地国内、拓展垂直领域应用。

    引进顶级专家打造高管团队,有望加速公司发展

    引进尹洪涛、程华奕、张晓东、陈利人等高管,曾分别就职于工信部、阿里巴巴、硅谷大数据公司、Google 等单位,人聚事兴,有利于整合各方资源,带领公司快速发展。

    盈利预测及估值

    暂不考虑华坤道威,预计2018-2020 年归母净利润分别为7.97 亿元、10.29 亿元、12.89 亿元,EPS 分别为0.68 元、0.88 元、1.10 元,对应P/E 分别为14 倍、11 倍、9 倍,首次给予“买入”投资评级。

    风险提示:

    BBHI 未达成业绩承诺;监管风险;股权质押带来的相关风险;限售股解禁引起股价波动风险。

   

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