2011年 1-9 月公司实现营业收入6 亿元，同比增长46.3%；

    实现营业利润 1.5 亿元，同比增长 43.5%；实现归属于上市公司股东净利润 1.4亿元，同比增长33%；实现每股收益0.5元。

    毛利率下降，费用率上升。公司营业收入与利润均实现了快速的增长。公司报告期综合毛利率为81.88%，同比下降0.47个百分点；公司期间费用率为57.46%，同比增长0.41个百分点，其中主要是销售费用率上升0.62个百分点至51.94%，主要与公司加大市场开发力度，增加销售网点等因素有关。

    从分季度数据看，2011年7-9月公司实现营业收入2亿元，同比增长16.95%；实现归属母公司净利润4,637万元，同比增长1.59%。

    产能释放促业绩快速增长。去年公司痰热清产品受到产能限制，今年产能放量、销售得力，促进了公司营业收入和营业利润的快速上涨。目前公司的痰热清注射液已在全国近3000家二级以上医院得了广泛应用，仍处于市场领先地位。公司每年举行3000场学术推广会，并在临床多个科室形成了稳定的服务体系，为痰热清的市场领先地位奠定了基础。公司募投项目后续生产线建设新版GMP认证现场验收工作已经结束，预计今年年底能够投产，完全达产后可年产痰热清注射液4500万只，增加产能50%，为今后公司业绩的持续增长奠定坚实基础。

    开发新剂型，寻找新的利润增长点。为了缓解产品结构单一的现状，公司开发了痰热清系列产品，如痰热清胶囊、痰热清口服液。另外，公司积极推进和科研院校共同研发抗肿瘤及心脑血管等新产品，不排除通过重组或买断产品经营权等形式开发新药以实现产品多样化，未来争取在心脑血管、抗肿瘤等大病种领域开发一些前景好的新药，提升公司竞争实力。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年盈利预测及评级：预计公司2011~2013年EPS为0.64元、0.86元和1.14元。按前一日收盘价21.3元计算，动态市盈率为33倍、25倍和19倍，考虑公司近两年应能维持快速发展趋势，维持“增持”的投资评级。

    风险提示：单一产品风险；中药注射剂安全风险。