投资要点：

    公司业绩实现较快增长：营业收入8.19亿，同比增长35.9%，净利润1.67亿，同比增长35.5%。EPS 0.64元，ROE13.2%。扣非后净利润1.54亿，同比增幅42%；每股经营性现金流0.37元。分红：每10股6元。

    11年痰热清销售收入8亿左右,销量约3200万支,随着11年下半年募投产能的投产，目前产能已扩大到4500万支/年，有效缓解产能不足。销售情况：全国二甲以上医院约有1万余家，公司产品已在全国近3,000家二甲以上医院得到广泛应用，还有7,000多家尚未开发，今后，公司的销售策略的重点依然是开拓新的市场和提高市场占有率；价格方面：我们查询各省10ml痰热清最新的中标价格，一般波动在29-32.5元/支，保持稳定。

    在痰热清系列产品研发方面，" 5ml 痰热清注射液"和"痰热清胶囊"生产批件的补充申请已于11年上报审批，预计下半年取得痰热清胶囊生产批件；目前5ml注射液还在审批程序中；公司也将加快痰热清口服液III期临床试验进度。

    公司同时公告1季度净利润增速35-45%，即eps0.186-0.20元。 公司受益于抗生素限用政策，这将长期刺激痰热清需求量，同时公司产能问题基本解决，12年公司业绩有保证。我们预计公司12、13年EPS分别为0.89、1.17元。目前股价20.38元，相当于12年23倍PE，给予12个月目标价26.7元，建议"增持"。