事件:

    公司2012年7月20日发布2012年中期报告， 2012 年上半年，公司实现营业总收入 565,473,129.33 元，比去年同期增长 43.22%，实现利润总额 143,739,249.90 元, 比去年同期增长 43.78%,归属于上市公司股东的净利润为 122,178,362.41元，比去年同期增长 44.09%。

    点评：

    产能逐步释放，痰热清全年预计4600万支：2011年，公司产能释放达到设计产能的70%左右，约为3200万支。今年，募投设计的4500万支产能实现全部释放，上半年销售收入5.65亿，预计实际销售2350万支，全年有望达到4600万支。从区域划分来看，报告期内华东地区增长最快，同比增长54.46%，其次是华西区，同比增长达50.24%。

    新产能扩张如期进行：公司年初启动的中药提取车间和口服制剂车间建设项目，土地已于6月份进入“征地公告”公示期，下半年将启动项目，扩大痰热清注射液产能，并为引进痰热清胶囊和口服液等新产品做准备。

    小剂量等后续品种进展顺利：公司目前小剂量5ml的痰热清注射液还处于补充申请材料阶段；痰热清胶囊生产报批工作进展顺利，预计下半年将获得生产批件；痰热清口服液目前处于III期临床试验。

    经营指标状况良好：公司2012年上半年，毛利率水平为83.72%，比去年同期略有提升，销售费用率为53.65%，管理费用率为8.44%，基本持平。公司账上货币资金较多，大量募集资金未使用，未来有新增投资标的的可能。

    风险提示：中药注射剂安全性风险；产品单一的风险。

    盈利预测：预计2012-2014年的营业收入分别为11.60、15.08和19.60亿元；公司净利润分别为2.36、3.04和3.83亿元；摊薄后每股收益分别为0.90、1.15 和1.46元。