粘胶剂行业的龙头企业。公司是目前全国最大的粘胶剂生产企业，拥有高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶等多种品类的产品，广泛应用于汽车制造及维修、通信电子、家电、LED、轨道交通、新能源、工程机械、软包装、高端建筑等领域。此外，公司积极开拓太阳能电池背膜业务，实现了关键原材料PVDF膜材料的进口替代。自上市以来，公司营业收入每年均保持增长，2020 前三季度，公司实现营业收入16.13 亿元，同比+18.2%，实现归母净利润1.97 亿元，同比+33.6%。其中第三年季度实现营业收入5.89 亿元，同比+20.5%，实现归母净利润0.68 亿元，同比+58.2%，继续保持增长。

    深度布局5G 通讯和消费电子领域。高端电子用胶是我国被“卡脖子”的重要领域，美国对华为的“禁售”给了国产高端电子用胶实现进口替代的机会。回天新材深度布局5G 通讯和消费电子领域，为深化与华为等战略大客户的合作，公司于2019 年11 月对全资子公司广州回天增资9000 万元，并设立通信电子材料技术研究院。2020 年9月，同深圳恒信华业股权投资基金签订战略合作协议，以求更好的发展5G 通信、消费电子、半导体等新型粘胶剂应用领域。

    拟建项目众多，打开成长空间。公司计划在襄阳市建设年产8000 吨环保型聚氨酯胶和年产5000 吨的改性型硅胶产能，子公司常州回天拟以自筹资金5800 万元投资建设年产3000 万平方米太阳能电池背膜项目，子公司上海回天拟以自筹资金1200 万元建设年产1.87 万吨光伏有机硅胶项目。项目的建设将增强公司的行业地位，完善产业链布局，投产后将打开公司未来的成长空间。

    盈利预测和投资评级：公司是有机硅粘胶剂行业的龙头企业，产业布局完善，产品应用广泛，积极开拓5G 通讯和消费电子领域。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.60、0.71 和0.92 元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：原材料有机硅价格大幅波动；下游需求下滑；新领域开拓进度不及预期；项目建设进度不及预期。