投资要点：

    上半年实现EPS0.23元

    肝纤维化在线诊断系统（FSTM）进展顺利，核心部分已完成

    重点医院拓展顺利，软肝片和壳脂胶囊上半年增速加快报告摘要：

    公司上半年实现EPS0.23元。公司上半年实现营业收入1.66亿元，同比增长77.08%；实现营业利润2958万元，较上年同期增加14%，实现利润总额3269万元，较上年同期增加25%；归属于母公司净利润2830万元，同比增长27%，基本符合我们的预期。公司上半年营业收入大幅增长是由于法国Echosens公司于2011年7月开始纳入公司合并报表范围，但是由于同时计提了很多研发费用，导致净利润同比增长相对较低。

    公司基本面好转，重点医院拓展顺利。上半年共完成软肝片发货7550.95万片，较上年同期增长18%；壳脂胶囊发货787.51万粒，较上年同期增长58.95%。公司正围绕肝纤维化诊治，积极开展新产品筛选和新产品的开发储备工作，逐步扩充产品线。此外，公司已经开始涉足医疗服务领域，正在筹建的北京福瑞医院进展顺利，公司盈利能力将持续提高。

    肝纤维化在线诊断系统（FSTM）核心部分已完成，完成4个模型，筛选出7-10 个相关因子。2011 年公司提交了专利申请，目前发明专利初审已经通过并已公示，实用新型专利和PCT国际专利正在审核中。目前正在与公司拥有的BLS公司Fibrometer 进行产品整合，开发更具国际竞争力的诊断工具。

    盈利预测。预计12年-14年净利润分别为7733万、9800万和12281万元，对应EPS分别为0.62、0.78和0.98元，同比增长分别为47%、27%和25%。给予2012年25-28倍PE，对应公司股价15.5元-17.4元，给予公司“买入”评级。