事项:

    公司公布2015年三季报,报告期内实现营业收入、归属上市公司股东净利润分别为4.23亿、4505万元,同比分别增长0.93%、6.04%;扣非后归属上市公司股东净利润4721万元,同比增长52.49%;实现每股收益0.17元,基本符合预期。

    平安观点:

    扣非后业绩仍保持大幅增长,但季节性因素、 法国子公司分拆以及非经常性损益影响导致表观增速较低。1、受年底药品销售和医院采购较为集中的影响,四季度收入占比非常高,以去年为例,Q1-Q4 单季度的收入分别为 1.31 亿、1.32 亿、1.56 亿、2.26 亿,季节性波动非常明显;2、法国子公司 Echosens 持股比例从 100%降至 51.01%,从 5 月开始影响并表利润; 3、 由于去年三季度收到来自一体医疗 2600 万元的诉讼赔偿, 带来近 1800 万的非经常性收益,导致表观基数较大,但剔除非经常性损益影响,扣非后业绩仍保持大幅增长。

    “爱肝一生”线上线下加速推进,药品代理收入快速增长,并积极探索新型增值服务。1、 “爱肝一生中心”已建成 80 多家,其中约有 20 多家实现盈利,今年计划建成至 100 家,预计今年药品代理收入 8-9000 万元,净利润大约 1000 万元。 2、 “爱肝一生” APP 已汇集了 1 万多位患者和 1000多名医生,并积极探索新型的增值服务,来增强用户粘性,今年计划上线3 万名会员和签约 2000 名医生,预计未来将有 20%的会员愿意成为付费用户。

    Fibroscan 以欧元计价将保持 20%以上增长,母公司业绩继续大幅改善。1、 Fibroscan 销售受美国销售团队调整以及欧元汇率贬值影响减弱,北美地区建立销售团队进展顺利,并于 2016 年接替经销商,另外奥博资本也将助力美国市场拓展;2、前三季度母公司实现营业收入、净利润分别为2.4 亿、3729 万元,同比分别增长 2.82%、99.87%,主要来自于复方鳖甲软肝片的平稳增长和工业级虫草价格回落后成本效应的显著体现。