投资要点：

    2012年需求逐渐复苏，公司业绩颓势有望维稳。2011年由于产品需求急剧下滑，公司收入与净利润分别下降19%、53%。今年中移动集采已经完成，各省公司需求不再受到压制。联通网络投入增长明显，将对公司产品需求较好拉动。公司产品销售有望维稳，或小幅增长。

    无线网络规模与容量持续扩大，公司网优服务预计保持平稳增长。

    中移动LTE建网加速，或能带动行业无线投资提升。公司测试产品与基站建设规模直接相关，其08-10年的高成长就来自于当时大规模的3G网络建设。现阶段虽整体无线投资稳定，但中移动迫切需要LTE网络分担数据业务压力。今年2万明年20万的LTE基站建设非常激进，但现阶段主设备已经成熟，即使部分程度完成，对投资拉动明显。

    而届时竞争产生的倒逼压力将迫使另两大运营商对无线的增加投入。

    公司业绩有望得到高弹性增长。

    布局完善，长期增长可期。公司传统测试产品与无线投资相关性大，具有一定的周期性特征。而公司从2010年着手研发拓展的A+Abis口测试产品和MC共享平台已能与原有参与厂商抗衡。MC平台建设，与随后的应用拓展为运营商管道“智能化”的重要体现，是运营商与公司长期发展的业务方向。公司出口业务在2011年布局，业务情形将更加良好。

    预计公司2012-2014年EPS分别为0.45、0.54、0.69元。公司11年末在手现金11.8亿，市值仅为24亿。未来表现具有很大想象空间。考虑到公司业绩回转仍需时间，现阶段给予公司谨慎增持评级。