2010 年上半年，公司实现营业收入0.72 亿元，同比增长24.09％；营业利润0.19 亿元，同比增长7.35%；归属母公司所有者净利润0.17 亿元，同比增长10.68％；EPS0.35元；分配预案：每10 股转增5 股。

    营业收入保持较快增长。报告期内，公司营业收入保持较快增长，各细分业务营业收入均实现了较快增长，其中，企业邮箱、网络域名和网站建设营业收入分别增长19.57%、26.77%、34.39%至3262.45万元、1869.02万元和1780.68万元。而受益于市场开拓力度加大，公司在各主要区域实现了快速均衡发展。公司业务集中的华东、华南和华北三个区域营业收入分别增长29.81%、26.48%和27.98%至2116.86万元、2442.13万元和1490.91万元。考虑到我国企业信息化正处于快速发展阶段，并且随着公司募投项目逐渐投产，我们认为公司未来几年仍有望保持较快的增速。

    关注期间费用率情况。报告期内，公司期间费用3426.96万元，同比增长44.62%，期间费用率同比提高6.79个百分点至47.79%，其中，销售费用率和管理费用率分别提高6.6个百分点和4.29个百分点至37.48%和13.6%。公司销售费用率提高主要是由于公司设立新公司、加大促销力度和员工工资上涨，而管理费用率提高主要是规模扩大、工资上涨及无形资产摊销增加。虽然，随着促销作用显现及新设公司运营逐渐正常化，公司期间费用率可能会回落，但是我们认为还是需要关注公司较高的期间费用率。

    中小企业信息化助推公司发展。未来几年，我国中小企业信息化将进入快速发展期，而目前我国中小企业数量超过4200万家，市场空间巨大，促进了企业级SaaS市场的快速发展。据CCID预测，2009年至2011年，中国企业级SaaS市场年均复合增长率超过30%，2011年市场规模将达到376.21亿元。公司主要为中小企业提供软件运营服务，并且在网络域名、网站建设和企业邮箱方面具有较强的竞争力，将充分受益于我国中小企业信息化快速发展带来的发展机会。而公司未来重点发展的OA、CRM业务，将提高公司在高端产品和业务的竞争力，进一步提升行业地位，助推公司成为中国领先的互联网软件应用及运营服务提供商。

    估值与投资分析。我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.73元、0.94元和1.26元，以8月23日的收盘价48.01元计算，对应的动态市盈率分别为66倍、51倍和38倍，短期估值偏高，我们暂时给予“中性”投资评级。