点评

    项目众多，公司业绩有保障

    公司是为煤化工、石油化工、电力等下游行业大型项目提供工业水处理系统全方位、全寿命周期服务；对给水、排水、中水回用及水处理系统运营整体统筹。公司在石油化工、煤化工行业大型项目领域率先推出了工业水处理设施的托管运营服务，并成功以 BOT 模式进入托管运营的高端市场，承接大型工业水处理项目。托管运营具有毛利率高(60%左右)、收入稳定的特点。截至2012年3月31日，公司正在进行的项目共计19个，其中：工程类项目13个，托管运营项目（含控股子公司及全资子公司托管运营项目）5个，对外投资项目1个。公司项目众多，未来几年公司的业绩有保障。

    依靠中煤在陕西的资源优势，污水处理市场广阔

    中煤陕西公司拟利用陕西丰富的煤质资源，采用成熟、可靠、合理的技术建设大型煤化工项目，实现资源就地转化，其甲醇醋酸系列深加工及综合利用项目一期工程分为一期（Ⅰ）和一期（Ⅱ），一期（Ⅰ）装置规模为180万吨/年煤制甲醇、60万吨/年MTO、30万吨/年聚乙烯、30万吨/年聚丙烯及C4综合利用装置以及配套公用工程、系统工程。

    成功拓展新的客户，未来成长空间较大

    公司作为中标单位，将作为总承包商完成该甲醇醋酸系列深加工及综合利用项目一期（Ⅰ）工程污水处理装置、回用水处理装置与脱盐水处理装置的详细设计、采购、施工直至“项目中交”，并配合业主开车。由于公司目前主要客户是中石油、神华集团，而本次中标中煤陕西公司，标志着公司在新客户拓展方面取得了重大进展。

    本次中标金额为5.13亿元，该项目中标金额约占公司2011年度营业总收入的 146.91%，将对公司 2012‐2014 年的经营业绩产生积极的影响。

    盈利预测

    预测公司 2012-2013 年的基本每股收益分别为 0.57 元和 0.81 元（不考虑本次中标情况）。考虑到公司在煤化工、石油化工等领域中所处的优势地位，同时本次公司成功拓展新的客户，未来成长空间可期，首次给予公司强烈推荐评级。

    风险提示

    合同签署延期的风险；公司存在因其他合作企业工期延误或其他外部因素而导致延误工期的风险。