事项：

    公司公告正式签署《神华宁煤集团煤炭化学工业分公司甲醇厂、甲醇制烯烃项目高盐水零排放BOT项目特许经营协议》，项目总投资2.12亿元，运营期为20年。

    评论：

    正式签约浓盐水零排放BOT项目彰显技术与资金实力

    2013年5月，公司公告成为宁东能源化工基地煤化工高盐水处理处置方案中标单位，而此次是与神华宁煤正式签订BOT特许经营协议。该项目为神华宁煤已建设完成的甲醇厂、甲醇制烯烃项目的附属环保设施，其浓水进水含盐量约在3,000mg/L左右，在经过常规反渗透处理后公司选用比蒸发结晶具有更高性价比的叠式振动工艺（在国外已有20多年实用案例，具有处理效果显著、整体投资及运行成本较低的优势）作为进一步浓缩技术，之后产生的渗滤液同深度处理其他工艺段产生的淡水混合后进行回用。我们认为，此次神华宁煤BOT项目的顺利签约及实施显示了公司在工业废水处理方面较强的技术优势与资金实力，一方面能够降低业主投资和运行成本，另一方面实现节能减排甚至废水零排放，达到资源回收利用目的，其示范效应也有助于未来项目进一步获取。

    此次项目总投资2.12亿元，其中拟使用超募资金1.60亿元，处理规模为700m3/h，处理价格为10.53元/m3（不含税）。达产投运后，预计将增加年收入5,602万元，净利润1,633万元，考虑财务成本因素后增加EPS约0.04元，有望自2015年起成为公司中长期稳定的盈利贡献来源。

    并购战略推进，转型方向明确

    公司收购昊天节能100%股权后有望在布局节能设备领域同时实现客户资源良好协同，业绩存在超预期可能。为应对日益复杂的污染环境以及不断提高的环保标准，强化自身技术实力对于公司持续竞争力至关重要，而兼并收购亦是不断实现技术集成与整合的重要方式。2014年5月，公司公告通过增资方式（1,000万元）获得北京晋纬51%股权，意在获得其独有的CBR-R技术（有效去除有机污染物的同时大幅降低单独使用活性炭成本），从而为工业废水处理提供更好的技术解决方案（或技术包形式），保持行业领先地位。我们预计后续技术层面整合有望持续推进，从而不断强化公司能源行业水处理技术解决方案优势，并以此为基础逐步向综合型环保服务企业转型升级。

    风险提示

    客户相对集中;订单获取或项目进度低于预期等。