公司是国内领先的滤料产品生产商：

    公司是一家以研发、生产、销售环保除尘滤料的国家级高新技术企业，公司主要产品包括以各种高温合成化学纤维为原料，经非织造生产工艺制造，并经过特殊后整理工序处理的各类高温滤料，包括滤毡系列和滤袋系列。

    袋式除尘滤料市场料年增 40%：

    我们预计在电力行业除尘系统改造及水泥、建材等非电力行业除尘需求增加的大背景下，袋式除尘滤料市场容量有望年增 40%；2013年袋式除尘滤料市场需求总额有望达到 80 亿元。

    电力行业：袋式改造创造需求。2011年 9月份，环保部出台了《火电大气污染物排放标准》，大幅提升了粉尘排放标准；根据新的《大气污染物排放标准》，有94% 的除尘器需要改造，这给未来几年的电力除尘行业提供了广阔的市场空间。此外，人们对PM 2.5关注度的持续提升和袋式除尘器较好的除尘效果增大了电力行业对袋式除尘器的需求。

    非电力行业：对粉尘的重视提高，袋式除尘需求增大。从减排任务看，非电力行业粉尘减排占“十二五”总任务的 85%；且各子行业分别提出了自己的粉尘减排要求。我们预计未来五年我国非电力行业对除尘器市场的需求将快速提升；2012年其需求即可望达 3400 万㎡/ 年。

    技术升级及产能扩张扩大市场优势：

    公司在上市后，通过扩大产能、技术改造及扩大销售费用等一系列方式积极扩大自身优势，有望在快速发展的除尘市场中获得更大的市场容量。 在市场快速扩张和公司市占率提升的共同作用下，我们预计公司2011-2013 年的收入将分别为 2.39 亿元、3.22 亿元和 4.34 亿元；实现 30%以上的年均复合增长。

    首次给予“ 推荐” 评级

    我们预计公司 2011-2013年每股收益将达 0.54 元、 0.70 元、0.97 元，对应 1月30日股价 19.98元的 PE 分别为 37 倍、29倍和 21 倍，首次给予“推荐”评级。