本报告导读:

    收购厦门珀挺之后,公司业绩有望再上新台阶。维持目标价24.41 元。

    投资要点:

    投资建议:2016 年厦门珀挺发展势头强劲、项目稳步推进,但针对厦门珀挺2017 年业绩谨慎起见,预计公司2016-2017 年EPS 为0.58、0.75 元,2016 年上调2%、2017 年下调15%。公司估值低于行业平均水平,考虑厦门珀挺2016 年并表、已实现优质资产成功注入,未来公司将进军工业4.0 领域淘金,应参考同类公司(2016 年31 倍)给予估值溢价,维持目标价24.41 元(2016 年42 倍),维持增持评级;

    并购标的1:洛卡环保已实现净利润业绩承诺。2015 年7 月16 日,公司收购洛卡环保新增股份上市。2015 年,洛卡环保净利润4200 万元,超过业绩承诺27%;环保设备营业收入1.0 亿元、环保工程1.5亿元,除去厦门佰瑞福、基本均为洛卡环保实现;除设备及工程收入及利润外,洛卡环保还为公司带来山东邹平齐星近3 亿元脱硝订单;

    并购标的2:厦门珀挺在手订单超过10 亿元,其余项目正在持续跟踪。2016 年3 月30 日,公司收购厦门珀挺新增股份上市。厦门珀挺为国内知名散物料输储系统综合提供商,已与主要客户台塑集团旗下子公司及总承包公司形成战略合作关系;台塑集团在越南河静钢厂二期项目扩建正在推进,美国台塑德州化工基地扩建项目及路易斯安娜化工基地项目也已启动;厦门珀挺在手订单超过10 亿元,其余项目正在持续跟踪。三维丝与厦门珀挺有望实现业务、客户资源协同效应;

    风险因素。厦门珀挺客户集中度高、汇率波动风险。