投资要点

    　　事件：公司公告2016 年半年度业绩预告，归属净利润同比增长115%~145%，达到6734 万元~7673 万元。2）厦门珀挺与台朔重工签订1103 万美元合同。

    　　对此我们点评如下：

    　　厦门珀挺3 月起并表，中报业绩兑现高增。1）中报兑现高增：公司公告2016年半年度业绩预告，归属净利润同比增长115%~145%，达到6734 万元~7673万元。扣非净利润同比增长75%~107%，达到5158 万元~6097 万元。上半年非经常损益1576 万元，其中包括并购洛卡环保而收到的兼并重组扶持资金1000 万元。2）厦门珀挺并表：2016 年2 月29 日，增发并购的厦门珀挺80%股权完成过户，由此厦门珀挺成为三维丝的全资子公司。厦门珀挺主营散物料输储，收入结构以越南、菲律宾等海外业务为主。业绩承诺：2016-2017 年扣非净利润0.97/1.31 亿元。7 月，厦门珀挺签订1103 万美元台朔重工大单，当前在手订单超10 亿，业绩或超预期。

    　　首个6 亿元清洁供热大单落地。2016 年5 月，公司公告落地南阳市西峡县生物质热电项目，总投资6 亿，一期3 亿。一期建设供热锅炉150t/h，配套发电机组为24MW 背压和抽凝机组及相应管网；二期150t/h，配套30MW 发电机组。公司前期完成对众鑫生物质及盛发环保增资收购，以及收购洛卡环保，完成清洁供热产业链的完全覆盖；未来，清洁供热PPP 项目是公司重点拓展领域。

    　　5 亿元并购基金成立加速外延，实现清洁能源前段后端全覆盖。1）增资并购众鑫生物质：2015 年10 月14 日，公司公告拟以2400 万向众鑫生物质增资，交易事项完成后持有众鑫60%股权。2）增资并购脱硫废水低成本零排放先驱盛发环保：2015 年12 月4 日，公司公告拟以1000 万向盛发环保增资，交易事项完成后持有盛发环保5%股权。盛发环保利用发电厂锅炉余热低成本解决脱硫废水“零排放”的方案，市场空间巨大。3）前段后端全覆盖，只此一家：

    　　燃煤排放正式提标，清洁能源势在必行。通过厦门珀挺，公司能自制领先前端散物料输储系统；通过洛卡环保和本部，公司能提供优质后端烟气治理服务。

    　　公司出资1 亿元参与设立5 亿元华鑫-三维丝环保并购基金，加速外延。

    　　投资建议：维持增持评级。考虑增发并表，我们预测三维丝16~17 年净利润将达到1.7/2.2 亿元；目前备考市值达到77 亿元。厦门珀挺在手订单超10 亿，业绩或超预期。5 亿元并购基金成立加速外延。目前公司股价19.17 元/股，接近17.71 元/股配套融资价格、低于19.21 元/股大股东增持价，当前价格安全性较强。基于此，维持增持评级。

    　　风险提示：除尘滤料业务低于预期