报告摘要：

    　　洁净工厂综合环保服务商。公司是袋式除尘器核心部件高性能高温滤料的龙头企业，2013 年来在传统主业的强力支撑下，公司坚定向洁净工厂综合环保服务商转型，先后完成了对洛卡环保和珀挺机械的收购，并增资文安众鑫60%股权，打造从前端工业散物料清洁运输，到末端工业污染物排放治理的一体化综合环保服务平台。

    　　收购洛卡布局烟气全治理。公司已完成洛卡环保100%股权收购，并于2015年6 月正式并表。洛卡并表后，公司工业废气综合治理业务进一步涵盖脱硝业务，并将最终实现除尘、脱硝和脱硫的烟气全治理布局。洛卡2015 年实现净利4217 万元超额完成业绩承诺，2016 年按照业绩承诺将给公司带来4141万元的扣非净利润。未来尿素脱硝对氨水脱硝的替代市场广阔，洛卡将进一步支撑公司的高速发展。

    　　收购珀挺进军洁净智能输运。公司现已完成对厦门珀挺100%股权的收购并从2016 年开始并表。珀挺是国际知名的散物料输储系统综合服务商，业务遍及全球并和台塑集团有长期深入的合作，目前珀挺在手的订单超过10 亿，2016年承诺贡献扣非净利不低于9720 万元，将成为公司未来重要的业绩增长点。

    　　此外，借助珀挺的营销渠道和客户资源，公司可以将现有的烟气治理业务快速推向国际市场，而公司亦可借助自身的国内渠道为珀挺拓展国内散物料输送市场，形成1+1>2 的协同效应。

    　　优化内涵和外延，持续打造综合环保服务平台。公司公布预案以现金增资的方式获取众鑫60%和盛发环保5%的股权，布局生物质供热以及脱硫废水“零排放”领域；成立并购基金和资管公司，积极拓展土壤修复、环保高端装备以及固废处理等环保领域业务，持续打造综合环保服务平台。

    　　公司盈利预测及投资评级。预测2016-2018 年，公司营收分别为12.85 亿元16.42 亿元和19.44 亿元；净利润分别为1.92 亿元、2.57 亿元和3.23 亿元EPS 分别为0.50、0.67 元和0.84 元，对应PE 分别为39.69、29.62 和23.51按照17 年35 倍PE，给予公司目标价24 元，给予公司“强烈推荐”评级。