事件：公司公告半年度业绩预告，预计2022 年H1 实现归母净利润1.15-1.25亿元，同比增长530%-586%，扣非后归母净利润1.10-1.20 亿元，同比增长685%-757%。同时，公司公告5 万吨电池用涂碳箔建设计划，该项目有望为公司贡献新的利润增长点。

    业绩增长主要原因：（1）公司围绕年度经营计划，全力推进研发、生产、销售等各项工作，由于铝箔下游市场需求旺盛，加上孙公司安徽中基一期年产 4万吨高精度电子铝箔生产项目产能释放，带动公司铝加工业务盈利能力明显提升，2022 年半年度公司整体经营业绩较上年同期有较大幅度增长；（2）公司预计本报告期非经常性损益约510 万元。

    电池用涂碳铝箔风起。涂碳铝箔是将分散好的纳米导电石墨和碳包覆粒，均匀、细腻地涂覆在铝箔上，可提供极佳的静态导电性能，收集活性材料的微电流，从而大幅度降低正、负极活性材料和集流体之间的接触电阻，提高两者之间的附着能力，并减少粘结剂的使用量，进而使电池的整体性能显著提升。涂碳环节可显著增厚电池铝箔企业的单吨净利，为公司贡献新的利润增长点。

    依托深圳宇锵，形成“铝板→铝箔→涂碳箔”纵向一体的产业链条。深圳宇锵是公司电池铝箔业务的下游企业，公司通过收购深圳宇锵51%的股权完善电池铝箔涂碳产业链条布局。深圳宇锵已在涂碳箔行业深耕多年，是国内规模前列的涂碳箔生产企业，拥有成熟的生产线及工艺流程，具备生产不同规格、不同性能的涂碳箔的能力，已与鹏辉能源、赣锋锂电、冠宇等多家动力电池厂商建立了良好、稳定的合作关系。依托深圳宇锵丰富的生产制造经验，公司实现快速切入电池用涂碳箔。

    扩建5 万吨涂碳箔项目，打开产能瓶颈。深圳宇锵现有涂炭箔产能3700 吨/年，难以满足旺盛的市场需求。为扩大涂碳箔产能优势，公司拟在深圳宇锵下设全资子公司江苏宇锵新材料有限公司（具体以工商登记注册为准），建设年产5 万吨新能源涂碳箔项目。预计项目总投资5.2 亿元人民币，其中固定资产投资3.2 亿元人民币，铺底流动资金2 亿元人民币。项目建设分两期，每期各2.5 万吨，建设周期18 个月，预计项目建成达产后年营业收入约30亿元，利税总额2.7 亿元。

    维持“强烈推荐”投资评级。作为高端铝箔的制造龙头，公司在行业内前瞻布局高精度进口设备，并在上半年实现电池铝箔出货快速爬坡，彰显公司实力。

    叠加PET 铜箔、涂碳箔、功能性薄膜探路光伏背板等看点，公司未来发展可期。预计2022-2024 年实现归母净利2.56/3.52/4.51 亿元，对应市盈率分别为32.4/23.5/18.3 倍。

    风险提示：动力和储能电池装机量不及预期、铝箔加工费大幅下行、原材料价格短期内快速波动、消费铝箔需求下降。