投资要点:
上调2021年EPS 预期至0.37 元,维持目标价9.31 元,维持增持评级。公司2021 年一季度创历史最好单季,各项业务全面向好,我们上调盈利预测,预计2021-2023 年EPS 分别为0.37/0.43/0.55 元,其中2021 和2022 年EPS 较此前分别增长8.8%和7.5%,维持目标价9.31 元,维持增持评级。
事件:公司公布2020 年年报和2021 年一季报,2020 年实现营业收入405.27 亿元(+44.19%),实现归母净利润7.24 亿元(+1.94%);2021Q1 实现营业收入103.91 亿元(+28.01%),实现归母净利润3.63亿元(+78.48%)。
2021 年一季度业绩超预期,国内外业务高速增长。2020 年公司广告主结构保持稳定,游戏仍为第一大广告主,收入占比提升至45.09%(+1.49pct),电商和互联网及应用为第二、第三大广告主,收入占比分别为18.16%和16.02%。2021Q1 随着全球疫情缓解,国际业务实现了跨越式增长,公司基于游戏、电商等行业的出海、短视频及唤醒业务快速发展,驱动一季度业绩超预期。
汽车行业广告投放增加,关注蓝标在线业绩释放。随着汽车行业回暖,新能源车受到消费者青睐,汽车类广告需求增加,公司依靠服务大客户的能力有望承接更多广告订单。同时,定位于中长尾客户的营销SaaS 蓝标在线上线,有望覆盖更多客群,带来较强边际增长。
风险提示:广告主削减营销预算,行业竞争加剧