chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

蓝色光标(300058)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

蓝色光标(300058)2020年报&2021Q1点评:现金流状况改善明显 产业链地位增强

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2021-05-01  查股网机构评级研报

  投资要点

    蓝色光标2020 年实现收入405.27 亿元,同比增长44.19%;实现归母净利润7.24 亿元,同比增长1.94%;实现归母扣非净利润5.89 亿元,同比增长29.79%。其中Q4 实现收入116.69 亿元,同比增长38.62%;归母净利润1.06 亿元,同比增长28.70%;归母扣非净利润1.32 亿元,同比增长50.50%。公司2021Q1 实现收入103.91 亿元,同比增长28.01%,实现归母净利润3.63 亿元,同比增长78.48%;实现归母扣非净利润2.06亿元,同比增长41.08%。业绩超市场预期。

    2021 年一季度收入和利润均创历史同期新高。2021Q1,随着数字经济和网络经济的持续发力以及全球疫情的逐步缓解,公司实现了出海业务、短视频业务以及唤醒业务的高速发展,国际业务实现了较高增长。

    产业链地位增强,现金流增长远超扣非净利润增长。2020 年,公司经营活动现金流净额达13.10 亿元,同比增长87.38%;实现归母扣非净利润5.89 亿元,同比增长29.79%。现金流增长远超扣非净利润增长,主要原因在于,公司对客户的应收账款账期缩短,应收账款周转天数由2019 年86 天缩短至2020 年74 天,同时媒体端开始给公司提供授信额度,上下游占款均明显好转,综合使得公司的现金流状况大幅改善。体现出公司产业链地位的提升。

    中短期商业减值风险可控。2020 年末公司商誉净值为48.22 亿元,国际业务成功交割后将剥离17.84 亿元商誉出表,余下的商誉占净资产比重将下降到35%以下,其中60%的剩余商誉集中在增长最快的数字广告业务板块,其余商誉对应业务平稳成长,中短期内商誉减值风险较小。

    拓展中小企业营销市场,带动未来业绩增长。公司推出的面向中小出海企业的“鲁班跨境通”截止2020 年底积累了超万家客户。而公司于2020年初推出的面向中小企业客户的智能营销平台“蓝标在线”,将于2021年2 月进入收费运营阶段。随着技术的发展,中小企业营销市场成为新的蓝海空间,将成为未来业绩增长的重要动力。

    盈利预测与投资评级:公司业务快速增长,产业链地位有明显改善,我们将2021-2022 年收入由486.95/571.08 亿元上调至520.48/632.48 亿元,预计2023 年实现收入738.86 亿元;我们将2021-2022 年EPS 由0.35/0.44元上调至0.36/0.45 元,预计2023 年EPS 为0.54 元,对应PE 分别为17.3/13.6/11.5 倍。公司广告营销领域龙头地位,出海业务优势明显,业绩稳步增长,估值处于底部区间,我们维持公司“买入”评级。

    风险提示:市场竞争加剧风险、人才流失风险、商誉较高风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网