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蓝色光标(300058)机构评级研报股票分析报告

 
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蓝色光标(300058):出海业务持续贡献业绩增速

http://www.chaguwang.cn  机构:安信证券股份有限公司  2021-08-26  查股网机构评级研报

  事件:

      报告期内,公司实现收入221.12 亿元、净利润5.76 亿、扣非净利润4.32 亿,分别同比增长27.27%、76.41%、54.55%。其中非经常性收益主要源于公司处置部分持有的iClick 股票等投资带来的投资收益增加。

      点评:

      由收入拆分来看:1)占收入比例分别为42.69%、18.71%、16.87%的游戏、互联网及应用、电商广告主,同比增速分别为7.09%、88.45%、38.4%;2)占收入比例分别为69.71%、22.83%、7.46%的出海业务、中国业务、国际业务,同比增速分别为40.78%、30.48%、-4.02%;毛利率分别为2.06%、16.06%、18.83%。

      公司是营销科技龙头,近年来持续发力出海及海外业务。除国内市场的营销业务外,公司凭借全案推广服务、全案广告代理的能力与经验,一方面设置海外总部服务于海外品牌及“出海”的中国品牌的国际化传播;另一方面推出“鲁班跨境通”,服务于国内中小跨境出海企业。

      此外,蓝标在线作为SaaS 工具,是公司未来将探索发力的核心产品之一。

      投资建议:基于营销行业的服务经验与能力,我们关注公司持续迭代核心产品的节奏及落地执行。考虑到公司自2018 年以来业绩持续保持靓丽态势,背后的驱动因素有望得以强化,我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润为8.82/10.80/13.25 亿,EPS 为0.35/0.43/0.53 元,给予2021 年20X 估值对应6 个月目标价7.1 元。

      风险提示:营销传播行业竞争加剧风险,出海广告投放竞争加剧风险,宏观经济变化对广告投放的影响,商誉减值风险。

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