事件:2022 年公司实现营业收入366.83 亿元,同比下滑8.47%;归母净利润-21.75 亿元,同比下滑516.85%。23Q1 公司实现营业收入97.74 亿元,同比增加25.60%;归母净利润1.49 亿元,同比增加355.10%。
宏观环境影响扰动22 年业绩,公司经营保持稳健。由于宏观环境影响,公司部分行业客户收缩预算且延期投放,导致公司营收出现同比下滑,同时,公司对商誉和应收款分别计提减值20.38/3.43 亿元,导致归母净利润出现亏损。公司整体经营稳健,头部行业客户保持稳定投放,2022 年来自前两大行业(游戏/电商)客户的收入规模分别同比增长0.42%/22.96%。随着经济复苏,广告主需求持续回暖,公司在23 年一季度营收和净利润均恢复增长。
出海业务媒体生态迎来多元发展,国内自营品牌开辟第二增长曲线。分地区而言,海外方面,公司在Meta 平台的广告投放收入自4Q22 恢复增长,新兴媒体平台Tik Tok、Snapchat 等在2022 年也实现收入逆势增长。国内方面,公司自营品牌以及元宇宙营销表现亮眼,在电商节期间自营品牌单客户GMV 突破800 万元,元宇宙商单规模达到近亿元。
看好AIGC 推动公司业务提效。2023 年,公司将从内部组织结构、外部合作、产品以及商业模式塑造几个方向全面接入AIGC,在内部推动AIGC 全面应用,开启新的“人+AI 助理”工作模式为员工赋能,和微软等行业巨头合作探索基于AI 技术的产品应用,为客户提供智能营销服务,推动商业模式升级。
盈利预测和投资建议:我们看好公司把握技术变革机遇,实现经营效率提升和收入规模扩张,预计公司23/24/25年归母净利润6.26/7.63/9.08亿元,YoY+129%/+22%/+19%,维持“买入”评级。
风险提示:广告主需求恢复不及预期,AI 应用落地不及预期。