本报告导读：

    公司前三季度收入增长62%，净利润增长83%，证券业务和基金代销业务保持高增；增资证券子公司加快证券业务发展，维持目标价47.18 元，维持“增持”评级。

    投资要点：

    维持“增持”评级，维持目标价47.18 元/股，对应2021 年61xP/E：

    公司2021 前三季度实现总营业收入96.36 亿元，同比增长62%；归母净利润62.34 亿元，同比增83%；ROE 为16.74%，同比增长2.48pct，其中2021 年Q3 实现营业收入及净利润38.56/25.07 亿元，同比增长48%/58% 。我们上调21/22/23 年归母净利润预测至83.4/111.9/137.4 亿元，对应EPS 为0.81/1.08/1.33 元（调整前0.67/0.87/1.06 元）。我们维持“增持”评级，维持目标价47.18 元，对应21 年58xP/E。

    市场交投活跃，证券业务和基金代销业务持续增长：前三季度日均股基交易量达到1.05 万亿，同比增长14%，受益于交投活跃，公司前三季度利息收入和手续费及佣金收入同比增长55%和53%，单三季度利息收入和手续费及佣金收入同比增长54%和50%；截至三季度末，全市场基金资产净值23.8 万亿，同比增长33%，公司基金代销收入保持稳定增长，前三季度营业收入75%，单三季度营业收入增长43%。

    东财证券增资加快公司证券业务发展。公司近期对子公司东财证券进行增资，合计增资金额24.25 亿元，增资后注册资本至88 亿，此次增资有效补充公司净资本，有利于扩大两融业务规模，提升整体实力，同时彰显了公司对于证券业务的重视以及未来发展的信心，我们预计本次增资完成后，东财证券的资本实力以及抗风险能力将得到进一步提升，公司的证券业务在未来将保持高速增长。

    催化剂：市场交投活跃度大幅提升， 公募基金规模大幅提升。

    风险提示：资本市场大幅波动；疫情反复。