事件 公司披露2021 年三季度报告。

    　　受益行业经营环境向好公司业绩高增,平台规模效应持续显现 受益权益市场交投活跃、公募基金规模扩容，公司经营环境持续向好，业绩实现大幅增长。2021 年前三季度公司实现营业总收入96.36 亿元，同比增长62.07%，实现归属于上市公司股东净利润62.34 亿元，同比增长83.48%；加权平均净资产收益率16.74%，同比增长2.48%。

    　　公司研发投入持续提高，管理费率下降,平台规模效应显现。2021 年前三季度公司研发费用投入4.78 亿元,同比增长127.34%,占营业总收入比重4.96%，同比提高1.43pt;管理费用/营业总收入13.51%，同比下降3.61pt。

    　　市场交投活跃推动证券业务收入增长2021 年前三季度公司证券业务实现收入55.85 亿元，同比增长53.71%，占营业总收入比重57.96%。其中，公司实现手续费及佣金收入38.83 亿元，同比增长53.11%，主要受益于资本市场股基成交活跃。2021 年1-8 月，沪深两市股基成交额累计达174.98 万亿元，同比增长16.45%；日均股基成交额10801.18 亿元，同比增长15.73%，市场交投活跃度提升，助力公司证券经纪业务收入增长。2021 年前三季度，公司实现利息净收入17.02 亿元，同比增长55.11%，主要系公司融资融券利息收入增加。市场风险偏好提升，推动公司两融业务持续发力。公司融出资金规模为408.15 亿元，相较年初增长35.73%。随着可转债募集资金到位，公司资金实力提升，进一步打开两融业务发展空间。

    　　居民财富管理需求增长、基金发行扩容推动公司基金代销业务表现靓丽 公募基金发行扩容,公司作为互联网基金代销龙头，充分受益基金业务发展红利，公司基金第三方销售服务业务基金交易额及代销基金规模增加，推动公司金融电子商务服务业务收入持续增长。

    　　截止2021 年三季度末，市场全部基金资金净值23.76 万亿元，同比增长32.82%；股票型基金净值2.15 万亿元，同比增长33.83%。2021年前三季度公司实现金融电子商务服务收入40.51 亿元，同比增长75.19%，占营业总收入比重42.04%。房住不炒、银行理财等竞争产品收益率下降环境下，居民资产配置有望进一步向权益市场转移,居民权益类财富管理需求增长。公司互联网服务平台客户粘性高，凭借多样化的产品和服务，有望持续巩固和强化行业领先地位，为零售财富管理业务长期成长奠定基础。

    　　限制性股票激励方案实施彰显管理层对公司未来发展信心 公司7月23 日发布公告实施限制性股票激励计划，对公司中高级管理人员、技术人员以及业务骨干进行激励，以2020 年净利润为基数设置业绩考核目标， 2021/2022/2023 年公司净利润增长率不低于40%/80%/120%。以此测算，公司未来三年净利年均复合增长率高达30%，彰显管理层对公司未来高成长性信心。

    　　投资建议 公司以“东方财富网”为核心的互联网服务平台用户访问　　量大、粘性高,客户优势显著。凭借低佣策略和流量变现持续巩固证券业务领先地位，推动市场份额提升。居民借道公募基金加大权益市场配置，公司基金代销业务将充分受益基金市场大发展以及品牌优势。我们看好公司发展前景，结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级，2021-2022 年EPS 0.83/1.10 元，对应2021-2022 年PE 40.49X/30.55X。

    　　风险提示 市场波动对业绩影响大的风险。