事件

    　　“东财转3”触发赎回条件，董事会行使提前赎回权利1 月25 日，公司公告“关于‘东财转3’赎回实施的第一次提示性公告”，东财转3 的停止交易和赎回日为2022 年3 月1 日（若转债流通面值少于3000 万元，停止交易日可能提前），赎回价格为100.18 元。

    　　简评

    　　历史上，东财转债、东财转2 均被立刻赎回，东财转3 并未立刻赎回

    　　东财转债于2019 年3 月29 日满足提前赎回条件，公司于同年4月1 日发布提前赎回公告，赎回截至5 月10 日仍未转股的债券。

    　　东财转债2 于2020 年8 月6 日满足提前赎回条件，公司于当日发布提前赎回公告，赎回截至8 月27 日仍未转股的债券。2021年11 月2 日，东财转3 首次触发提前赎回权利，同日公司决定不提前赎回。以2022 年首个交易日重新计算，公司股价已连续15 个工作日超过转股价23.35 元，满足提前赎回条件，公司决定提前赎回，整体节奏符合预期。

    　　可转债强赎短期摊薄EPS，增加资本金利于公司证券业务发展根据wind，截止1 月24 日，东财转3 尚未转股比例为95.17%，可转债余额为150.37 亿元。如按照2022 年1 月24 日的转股价32.59 元计算，预计东财转3 可为公司增加210 亿元资本。同时，经测算，若剩余可转债全部转股，则公司股本将增加6.44 亿股至110.1 亿股，对EPS 有约6.21%的摊薄。我们认为，公司的证券业务发展迅速，市场份额不断增加，增加资本金有利于公司加快两融业务与自营业务的扩张步伐，从而进一步提高变现能力。

    　　投资建议：商业模式优，增长潜力足，维持买入评级我们认为，公司作为居民一站式财富管理平台，变现方式将不限于目前所主要呈现的基金代销和证券业务，但由于东财基金、基金投顾等仍处于起步阶段，我们对于公司的盈利预测暂且仅考虑财务报表所呈现的主要变现方式，我们预计公司2021/2022 年收入为131.1/183.2 亿元，净利润为85.1/118.3 亿元，同比增长78.1/39.1%，维持买入评级。

    　　风险提示：市场表现不达预期、公司市占率上行不达预期